一、事件概述：
        美国国会1975  年通过的《能源政策与节约法案》，美国原则上禁止原油出口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据媒体报道，2014  年12  月30  日美国商务部下属的工业和安全局30  日发布凝析油出口指引。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据美国商务部制定的《出口管理条例》，凝析油虽属于原油的一种，但经过蒸馏塔处理后的凝析油将被视为是石油产品，其出口将不再受到原油出口禁令的限制。
        二、  分析与判断
        正式明确了凝析油出口不受限制。
        根据《能源政策与节约法案》，经过炼油厂加工处理后的多数石油产品一直不需获得出口许可证即可销往海外。美国工业和安全局之前已私下批准部分能源企业将经过轻度加工处理的凝析油出口到海外，但未正式就相关规定作出解释。此次正式发布了出口指引，明确了凝析油不受出口限制。
        美国的原油出口成本偏高，国际市场竞争力有限。
        过去5年全球原油生产增量的一半来自于美国，而美国原油产量的增长来源于页岩油。
        页岩油的平均开采成本为60~80美元，仅少数地区可以到40美元以下。俄罗斯的开采成本为8美元，而OPEC国家的生产成本更低，在沙特甚至只有每桶4美元。
        美国凝析油出口不会增加国际原油市场的供给。
        美国是原油净进口国，其凝析油出口不会增加国际原油市场的供给。2013年美国原油进口量为384.36百万吨（7718.70千桶每天），出口量为5.58百万桶（112.08千桶每天），净进口量为378.78百万吨。
        国际原油供需失衡格局短期难有改观，国际油价或进一步下探。
        国际原油供需失衡格局短期难有改观，美国在这一时点发布凝析油出口指引，明确放松出口限制，这可能导致短期国际油价的进一步下探。我们下调2015年国际原油价格主要运行区间至60~70美元。
        风险提示：
        经济增速下滑，天然气投资及需求低于预期的风险。