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汽车行业研究报告:海通证券-汽车行业:定增视角看成长股价格回归底线-150107

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2015-01-07 14:34:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓学,廖瀚博
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 373 KB 分享者: tuf****ss 我要报错
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【研究报告内容摘要】

成长股回归应有时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年9月以来,大盘蓝筹股一路狂奔,推动上证综指从2200点一路奔向3400点,4个月涨幅超过50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时,以成长股为代表的创业板、中小板指数剧烈波动,由最高点向下跌幅最大接近15%,细分成长股普遍向下调整30%左右。随着“蓝筹向上、成长向下”的估值回归进程深化,A股市场估值与成长性匹配趋于合理,成长股投资机遇迟早回归。
        接近2成公司跌破增发价。2013年1月1日至2014年12月31日,合计39个汽车行业公司(扣除掉借壳重组)发布定增预案。截止至2015年1月6日,7个公司收盘价跌破增发价(或增发底价),占比为17.9%。39个公司当前股价较增发价(或增发底价)的平均溢价率为33.8%。对比2014年12月16日(创业板顶点)收盘价,39个公司股价平均跌幅为7%。
        整体市盈率偏高,甄别真成长。根据WIND盈利预测一致预期,增发类型公司(扣除无覆盖)对应2015年1月6日收盘价,14/15年的平均PE分别为48倍和31倍,对比汽车板块(2014年33倍,2015年23倍)和乘用车板块(2014年19倍、2015年13倍)估值相对较高,但符合经济转型、产业升级的高速成长个股理应享受估值溢价。穿越周期的真成长个股是未来的核心投资标的。
        

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