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宇通客车研究报告:群益证券-宇通客车-600066-12月销量破万,15年新能源车销量预翻番-150107

股票名称: 宇通客车 股票代码: 600066分享时间:2015-01-07 14:26:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩伟琪
研报出处: 群益证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 265 KB 分享者: zz****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

结论与建议:
        12  月份宇通销售突破万辆,新能源车和出口订单成为拉动的主要动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        宇通全年新能源车销量超过7  千台,市场龙头地位稳固。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)15  年预计新能源车仍是主要看点,出口亦能锦上添花,我们预期公司15  年销量增速达到15%。
        预计公司2014~16  年EPS  分别为1.832  元、2.293  元和2.885  元,YoY  分别增长48.53%、25.15%和25.81%;。15、16  年P/E  为10  倍和8.6  倍,维持买入建议,目标价29  元。
          12  月销量突破万辆:达到10459  辆,YoY+26.35%,MoM+45.85%,年末新能源车冲量、出口订单交付和集中采购带动月销量破万;14  年全年宇通累计销售6.14  万辆,YoY+9.50%。。
          新能源车完成7300  台出货:较13  年的3900  台增长87%,其中12  月份单月出货量达到2300  台左右。纵观全年,宇通纯电动客车大约销售了1500  台左右,占比较小,其投入重点是续航、使用具有优势的插电式混动车型。
          预计  15  年宇通新能源车销量达到1.6  万台:我们认为,此轮新能源车产业政策多以15  年底为时间节点,故15  年新能源车冲量是大概率事件,销量较14  年会出现大幅增长。预计15  年宇通会加大对纯电动客车的生产投入,推出10  米及12  米级别的纯电客车,产品线丰富的同时配合政策落实,我们预计宇通15  年新能源客车交付量将达到1.6  万台左右,YoY+119%。
          预计  15  年实现7  万辆销量:YoY+15%,其中新能源车的增量占主导力量,其次出口订单将有望保持增长,我们认为“一路一带"会一定程度上惠及客车出口。
          盈利预测:预计公司2014~16  年营收将分别达到281.37  亿元、369.97亿元和322.15  亿元,YoY  分别增长27.35%、31.49%和19.53%;实现净利润分别为27.07  亿元、33.88  亿元和42.62  亿元,YoY  分别增长48.53%、25.15%和25.81%;EPS  分别为1.832  元、2.293  元和2.885  元。15、16年P/E  为10  倍和8.6  倍,维持买入建议,目标价29  元。

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