2015年目标指引正面，预计4G业务将保持强劲增长势头
        公司管理层公布2015年指引：4G用户规模2.5亿（净增1.5亿；同比增长90%；4G渗透率30%以上)，终端销量2.5亿部(其中4G终端2亿部，同比翻倍)，4G基站100万个(2014年为70万个)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司管理层称，2014年4G数据流量已超过2G和3G的流量（11月2G、3G和4G的数据流量占比分别为37.5%、24.9%和27.6%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计4G渗透率提高将推动公司ARPU在2015及2016年度分别增加3.4%和3.3%，同时预计2015年度资本支出将与14年持平，因此EBITDA在2015和2016年会较2014年有所提升。
        “三新”策略及内容服务有助提升数据流量消费
        面对来自OTT业务的竞争，中国移动借助RCS及VOLTE技术快速发展，推出了以此为基础的新通话、新消息和新联系的“三新”策略。我们认为，公司这一战略有助于提升数据流量消费，长期来看会降低OTT的影响。然而，考虑到全球范围内RCS服务的普及程度仍然较低，我们预计在未来几个月公司将公布更多有关其“三新”服务与OTT的差异、相关产品的发布时间表及收费情况等细节。
        估值和风险
        中国移动2015年的策略进一步印证我们正面的观点，公司将利用其4G业务的先发优势及日渐成熟的TD-LTE供应链来提升移动用户数量和ARPU，并加强在4G领域的优势。我们维持对公司的买入评级，用DCF估值法得出的目标价为105港元，相当于2015年度13.9xP/E及4.5xEV/EBITDA，股息收益率为3.9%。未来的催化剂包括ARPU趋于稳定、4G用户群扩大、新兴的互联网相关业务、更完善的4G网络和“铁塔公司”的进展。