■12  月销量30792  辆，同比增55.58%，超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告2014  年12月销量为30792  辆，同比增长55.58%，超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年全年销量为27.59  万辆，同比增长19.94%，超额完全董事会定的2014  年26  万辆的目标。
        ■驭胜SUV  和JMC  卡车销量大幅增长。12  月销量构成中，福特全顺商用车销量7935  辆，同比增34.15%，环比增4.17%；JMC  品牌卡车销量13146  辆，同比增89.34%。环比增3.94%；JMC  皮卡销量7338辆，同比增48.75%，环比增14.66%；驭胜SUV  销量2371  辆，同比增21.47%，环比增12.85%。2014  年全年销量中：驭胜SUV  为26708  辆，同比增102.46%；JMC  品牌卡车销量106582  辆，同比增33.33%。为全年销量增长超预期的主要贡献者。我们预计随着驭胜S350  自动挡车型上市后的持续上量，其驭胜品牌SUV  车型销量在2015  年将有较大幅度的增长；国家对商用车强制实施国IV  排放标准，并大力淘汰黄标车，其中高端轻卡的销量也将有较大幅度的增长。这两个品类车型的大幅增长为公司业绩实现较高的增长提供保证。
        ■福特新SUV  和MPV  车型的上市将提供较大的业绩弹性。福特品牌SUV  新车型Everest  和  MPV  新车型Tourneo  custom  将于今年上市，达成国内SUV  和MPV  细分市场高增长的春风，实现超预期的热销是大概率事件，为公司业绩增长提供大的弹性。
        ■投资建议：买入-A  投资评级，6  个月目标价42  元。我们预计公司2014  年-2015  年的收入增速分别为19.1%、20.2%、28.2%，净利润增速分别为23.2%、33.2%、36.3%，维持买入-A  的投资评级，6个月目标价为42  元，相当于2015  年13  倍的动态市盈率。。
        ■风险提示：新上市车型销量低于预期；黄标车淘汰力度低于预期。