市场策略:
今年初机构的配置力度可能不及去年:周二我们召开了申万债券2015 年度投资策略会,市场的看法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期间有与会者提问对今年年初配置行情的看法,嘉宾一致认为配置行为在今年仍会发生,但力度会弱于去年:1)从银行的考核机制来讲,年初仍然将是集中的配置时点,很难改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而且债券经过12 月份的调整,现在的收益率水平也是可以接受的。
因此配置行情可能仍然会存在,但配置力量很难超越趋势性走势。2)2015 年的年初配置选择的债券类资产也比去年稍微多一些。因此今年年初的机构配置力度可能不及去年。3)今年和去年的另一个差异是市场预期不同。2014 年初的时候机构预期普遍悲观,为后来的市场上涨留下了调仓的空间。但2015 年初机构的预期总体偏中性,且分歧较大,值得投资者关注。
本轮IPO 冻结资金峰值在14、15 日达到2 万亿左右:周一晚间新一轮19 只新股公告,对前期年末财政存款下拨带来的资金面暂时宽松产生一定负面影响。此次新股发行数量较以往10-12 只有明显上升,虽无“巨无霸”型国信证券上市,但获赔比率可能也将回落至平均水平。据测算,1 月预计募集资金总额与上个月接近。IPO 冻结资金将于12 日启动,冻结峰值竟在14、15 日达到2 万亿左右。
海外经济数据不及预期:美国12 月ISM 非制造业PMI 56.2,大幅不及预期的58.0,创半年新低,前值59.3。12 月全部分项指数均较上月下滑,其中物价支付指数仅为49.5,为2009 年9 月来首次陷入萎缩。美国11 月工厂订单环比下降0.7%,为连续第四个月下降;预期为下降0.5%,前值为下降0.7%。美国11 月耐用品订单修正值环比下降0.9%,初值为降0.7%。工厂订单数据表明美国制造业活动有所放缓。
市场动态:
资金及公开市场:周二银行间隔夜回购加权利率2.96%(-21bp),7 天3.97%(-37bp)。交易所隔夜回购3.27%(-38bp),7 天4.09%(+3bp)。新年伊始,随着财政存款逐渐投放,资金面目前相对宽松。但下周起又有一大波IPO 来袭,冻结资金预计将超过12 月,将对资金面造成一周作用的冲击。周二无公开市场到期,央行继续暂停操作,资金维持零投放。
利率:周二现券收益率受国开债招标情况小幅波动,但全天变化不大。一级市场方面,周二发行260 亿国开债,1/3/5/7/10 年期发行规模分别为40/40/60/60/60 亿,中标收益益率短期先下后上,略有波动,但全天而言,变化不大。10 年国债主要成教育3.63-3.65%,10 年国开主要成交于4.15 附近,活跃券140222 则主要成交于4.05-4.08%。周三无新债发行。
信用:周二信用债市场成交活跃,收益率整体表现平稳。短融市场成交火热,短期限品种受市场关注,收益率先下后上,总体来看较昨日基本持平。中票市场交投依旧活跃,成交集中在3Y 内AAA 券种及5Y 附近城投券种,收益率较昨日小幅上行。企业债方面,成交多集中于可质押高评级品种,其中4.2Y 的13 国投01 成交于4.7 附近。