一些普遍性的认识,可能存在一些似是而非的误区,供参考:
1、 每年一季度是债券投资交易的黄金时期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
该看法较为普遍,主要逻辑是:a、开年一季度,资金充裕;b、债券供应不多,银行类机构本着“早投资、早收益”原则,需求大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
如果将债券分析标的集中在中长期债券品种(3 年以上品种),历年经历无此规律。这种看法也违反了一个金融市场的最基本原则:金融投资交易是没有季节性规律的,否则意味着这是一个“铁板钉钉”的赚钱时期。从常理来看,是不可能存在这样一种季节性时期的。
资金面的变化可能存在一定的季节性,但是债券价格的变化是不可能有季节性的,因为资金面并不是决定债券价格的唯一变量。
2、 发行量的大小影响债券市场的表现。
该看法认为,债券供应的大小是影响债券价格表现的关键。
事实上,债券发行量的变化与债券利率在短周期内根本没有关系,就像股票市场中一样,“牛市过程中从来不惧怕IPO,熊市过程中IPO 也无用”,因为供应量是可以量化的,需求量是不断变化的。
3、 债券市场方向主要由投资配置力量所决定。
债券市场的投资配置主力是商业银行投资户,其动向一般是市场交易者关注的焦点。事实上,无论投资户还是交易户,都是市场的参与者;无论一级发行市场还是二级交易市场,都是市场。不存在谁去引导谁的必然规律,更不存在谁能主导市场方向的判断,在某些情况下,交易市场(交易盘)同样会倒逼配置盘,自然也有反之的情况。
4、 年底财政性存款的投放对于债券市场影响很大。
每逢年底,都会碰到这种期待,希望财政性存款的巨量投放影响债券市场的变化。事实上又总会与预期不符合。
财政性存款的年底投放,在次年开年一般会应对四季度税缴、春节前走款,基本上其不会持续性的对市场资金面产生宽裕影响,即年底财政性存款的巨量投放有其本身目的性和针对性,很难持续溢出到债券市场中发挥作用。