投资策略要点
        2014年12月制造业PMI创年内新低，制造业增长依旧较弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通缩压力较大，宽松政策空间仍然存在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）货币市场利率依旧在高位震荡，但流动性将逐步好转。前期扰动因素影响消退，市场紧张情绪得到缓解，债券各品种收益率趋于下行。
        我们认为市场将逐渐好转，建议积极介入。
        基本面
        12月官方制造业PMI和汇丰制造业PMI同步下行，制造业弱势扩张，内需增长放缓。同时劳动力市场持续走弱，仍需货币宽松政策的支持。生产资料价格持续下挫，通缩压力较大，宽松政策空间仍然存在。
        资金面
        央行持续空窗操作，连续五周未进行流动性投放。跨年资金压力使货币市场利率持续在高位震荡，但央行宽松信贷预期限制了利率上行空间，我们认为流动性将逐步好转。
        重要政策
        央行四季度例会强调，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。我们认为今年央行将继续使用各种新型货币调控工具，流动性将继续宽松。
        利率债
        正值新年假期，利率债暂停发行。市场流动性紧张逐步缓解，信贷政策转向宽松，利率债延续调整趋势，各期限收益率震荡下行。国开债利率结构曲线不再呈现倒挂，建议投资者积极参与。
        信用债
        受假期影响，一级市场发行大幅收窄，发行利率整体趋于下降。二级市场成交量显著下降，但收益率延续了前期的下行趋势，前期降幅较小的短端收益率回落较深，利率曲线陡峭化。