核心观点：
        1、12  月国内宏观经济仍无起色，螺纹钢、动力煤等产品期货价格进入本月之后明显下跌，制造业企业对未来预期更为悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面，货币政策从11  月起放松力度大幅增加，短期内信贷投放将持续增长，目前信贷质量偏低，但从过去经验看，随着总量政策的持续发力，票据融资规模上升将逐步转变为中长期贷款规模上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中央经济工作会议保持经济稳定增长列为2015  年经济工作的第一要务，过去一个季度的一系列刺激政策效果我们认为将在今年1  季度逐步体现。
        2、预计12  月CPI  同比增速1.5%，PPI  同比增速-2.8%。商务部公布本月食用农产品价格，总体来说指数环比上升，其中蔬菜大幅回升，环比或超过10%；12月汇丰PMI  回落佐证经济下滑，未来或有短周期的衰退型供需改善，12  月初以来布伦特和WTI  原油价格月均值均延续上月回落趋势且大幅下跌，预计非食品价格环比回落。预计12  月CPI  同比增长1.5%，环比增速为0.2%。其中，食品价格环比为0.5%，非食品价格环比-0.2%。从商务部数据来看，生产资料价格指数月均值环比总体略有回落。从高频数据来看，部分中观数据有弱改善，铁矿石价格有筑底迹象，钢铁流通库存在低位有所企稳，这将滞后影响明年一季度的价格水平。PPI  的领先指标国际大宗CRB  指数同比从6  月份开始持续回落，目前仍大幅下滑，PPI  仍将延续下滑趋势。
        3、预计12  月M2  同比增长12.5%，新增信贷10000  亿元。部分同业存款纳入存贷比考核减轻了商业银行资金面的紧张状况，有助于增加人民币贷款数量。目前国内经济下行压力偏大，信贷投放较为罕见地在四季度发力，货币政策重心从宽货币向宽信贷转移，2015  年信贷投放将进一步放量，以刺激经济、降低融资成本。受此影响，12  月存款规模将相应上升，11  月信贷超预期增长已经引起当月存款增量达到2008  年以来同期的最高水平，再考虑到12  月财政存款的大量下拨，预计12  月M2  增速也将回升。