澳门 12 月份博彩总收入233 亿澳门币(同比下降30.4%),符合市场一致预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】习总书记的澳门之行使本月数据失真。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,澳门经济逐步实现多元化转型及国内的流动性环境改善将有助于博彩业从15 年下半年开始复苏。我们认为,从2015 年中开始拥有新度假村开业先发优势的博彩企业较同业将实现更好的经营业绩。因此,我们继续看好银河娱乐。
要点
12 月份澳门博彩总收入233 亿澳门币(同比下降30.4%)。除了早已非常疲软的中间人贵宾博彩业务同比下滑40%之外,高端中场业务也出现了20%的同比下滑,但是我们注意到,不同博彩公司的高端中场表现参差不齐。习总书记访问澳门,参加庆祝澳门回归祖国十五周年活动的两天内澳门安保升级,导致游客数量减少。
习总书记在澳门的讲话主要谈到了“一国两制”及澳门与广东经济协同发展的战略,对于博彩行业的发展并未涉及太多。但是他提到,澳门博彩行业要不断推动适度多元可持续发展。我们认为,澳门的经济结构与博彩行业联系紧密,未来将逐步推进转型,未来三年也会有更多的大型度假村开门营业,这将成为澳门地区经济增长的主要动力。
国内的房地产行业政策放宽推动了流动性改善。我们预计这将在15 年下半年使澳门博彩行业受益。我们认为财富分配更加公平将有助于推动高端中场业务发展,而中间人贵宾业务仍较为波动。
当前澳门博彩业发展低迷,仍面临多重不确定因素。《南华早报》撰文称银联将取消对博彩的支持,引发市场担忧,导致12 月娱乐场股票跌至新低。我们认为,文章中有不少内容存在疑点,许多内容缺少信息来源。
澳门政府可能会要求中间人运营商在给予贵宾客户信用额度前审核其无犯罪证明。我们认为这不是什么大问题,只是为了提高标准,改善服务。
12 月的总博彩收入受到了习总书记访澳之行的影响,而且他的讲话对澳门博彩行业也未有任何推动作用。由于比较基数高,我们预计下个季度的数字依然不会太好,但是我们依然看好有新娱乐场开业的运营商。我们预计仅有部分运营商的月博彩收入表现较好,2015 年银河娱乐将重逢享受其先发优势。
评级面临的主要风险
中国的宏观经济环境不及预期;澳门和中央政府的政策面临不确定性。