2015  年A  股实现开门红，两市均以大涨收盘，上证综指、深证成指分别上涨3.58%和4.59%，上证综指创下2010  年以来的新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除计算机外，其余行业全部上涨，煤炭、有色金属、家电、石油石化、汽车等行业涨幅居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        昨日市场大涨既在意料之中，也在意料之外。意料之中的是近期的蓝筹估值修复行情继续向前迈进，符合我们之前的判断；意料之外的是首日领涨的品种切换到资源类的煤炭有色和石油石化，家电、汽车、食品饮料等白马品种也涨势较好。我们的看法是，昨日龙头品种切换仍然体现出蓝筹股内部热点轮动的特点，蓝筹股估值修复的逻辑短期将延续，未来我们重点推荐以房地产、家电、汽车、建材为代表的地产产业链和白酒、商贸为代表的消费白马的估值提升机会。
        首先，在流动性环境尚未出现显著变化和市场整体估值尚未显著高估之前，当前以蓝筹股估值修复为主线的市场逻辑并未改变，市场行情短期依然可以延续。在经济持续下行而通胀压力较小的背景下，货币政策定向宽松基调依然可以延续，年初季节性特征也使得流动性环境相对宽松。而整体经济疲弱使得企业盈利超预期的可能性较小，市场上涨仍主要体现为估值水平的提升，而蓝筹股板块则仍然主要是估值的洼地，因此整体市场仍然朝着以蓝筹股估值提升的最小阻力方向迈进。
        其次，在对短期行情依然可以期待的同时，我们认为对于中期行情不可盲目乐观，中期行情的不确定性在上升。从估值水平的角度来看，目前A  股市场的整体市盈率为16.6  倍，市净率为2.22  倍，已经逼近历史平均水平（过去十年A  股市场市盈率和市净率的中位数为16.9  和2.22  倍），无论是按照市盈率还是市净率标准，目前依然低于过去十年平均估值水平的行业数均不足三分之一，因此，市场估值修复的空间已经较为有限，大面上的蓝筹股估值修复行情已经临近尾声。同时，从前期表现来看，管理层对近期股市上涨有所警觉，连续百点长阳的“疯牛”走势可能倒逼管理层采取对应的抑制措施。因此，不妨以“留一半清醒，留一半醉”作为当前市场的应对策略。
        最后，配置方向上我们依然重点关注具有估值提升空间的蓝筹板块。第一，依然重点寻找目前相对低估的行业板块，这里我们从当前估值与历史平均水平对比、目前绝对估值水平高低、过去两年绝对涨跌幅等角度进行筛选，目前仍存估值修复空间的行业主要包括银行、食品饮料、家电、建材、煤炭、钢铁、石油石化等；第二，结合近期行业景气度变化来看，地产成交近期回升趋势明显，同时叠加地产政策放松态势，地产产业链景气度见底回升较为明确，因此我们看好房地产板块在未来一段时间的持续表现，而地产产业链的建材、家电、汽车等也具有较好的机会；第三，前期蓝筹股估值修复主要体现在周期类品种中，稳健投资者可重点把握接下来消费白马回归所带来的投资机会，重点可关注家电、白酒、商贸等。