期现上涨，合约价差扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继前周市场大幅上涨之后，上周市场继续上涨，全周上涨1.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期货方面，根据收盘价计算，当月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为3.90%、0.30%、-1.23%和-1.18%。当月、下月、下季和隔季合约的收盘价价差分别为37.16、67.76、99.16  和134.96  点。从期货市场表现和价差的期限结构来看，合约价差有所扩大。
        从前  20  家机构所持买卖单数据来看，多空头主力更加分散。上周期货公司的持买卖单数据显示，前20  家所持合约的买卖单数量均有所增加，合约合计持买单共12.4万手，持卖单14.0  万手。分公司来看，国泰君安、光大期货和中信期货是持买单量最大的三家；卖单量最高的分别为海通期货、中信期货和国泰君安。从前20  家机构所持买卖单数据来看，多空主力较上周更加分散。
        银行、多元金融、保险是涨幅较大的板块，运输、软件与服务、半导体与半导体生产设备是跌幅较大的板块。据据行业统计显示，上周各板块涨跌不一。银行、多元金融、保险是涨幅较大的板块，运输、软件与服务、半导体与半导体生产设备是跌幅较大的板块。接下来再看各行业对沪深300  指数的贡献度，多元金融、保险、银行形成较大的正向贡献，运输、资本货物、汽车与汽车零部件形成较大的负向贡献。
        个股方面，民生银行、中国平安、中国太保对指数的正向贡献最高；以中国重工、大秦铁路、中国建筑对指数的负向贡献最高。
        海外市场方面，我们观测的几个主要市场全部上涨。美股上周上涨0.88%；日本股市上周上涨1.12%。上周恒指指数上涨1.01%，目前A-H  股溢价指数为128.43  点，较前一周大幅上升，表明A  股上周走势较H  股走势强。市场风格方面，大盘股跑赢小盘股，PE  风格上低估值走强，PB  风格上低估值走强。
        期限结构上，按照结算价来统计，合约价差从近到远分别为51.16、74.76、101.56、132.76，合约为升水状态。根据套利模型的测算，合约均存在套利机会。我们看到所有合约的跨期价差较上周有所扩大，跨期套利者需要注意。
        牛蹄奋进市场持续上行。回顾14  年：A  股真正步入牛市。14  年A  股的重大变化主要发生在下半年，可以概括为两大重要转折：第一个时点是7  月29  日，周永康被立案审查、中央确定四中全会召开时间及依法治国的主题，标志着政治的稳定性大幅提升、改革步伐加速，市场风险偏好开始提升，熊牛转折出现。第二个时点是11  月21  日，央行宣布降息，预示着利率下行空间更大、步伐更快，牛市形态进一步确立。展望：春节前格局不变。牛市格局已成，春节前向上趋势不改。我们对本轮行情一直坚定乐观，节奏上，牛市分为纯粹提估值、估值盈利双升、盈利向上估值乏力的三个阶段，目前定性判断仍处于第一阶段，且会延续到春节。央行387号文释放货币政策偏宽松信号，叠加季节性效应，年初宏观流动性充裕。此外，年初是机构投资者重新布局的时点，尤其是保险、私人银行部增配股票需求强，继续积极做多。