报告要点:
昨日大盘煤飞色舞,申万有色指数上涨超过6%,我们重点推荐的稀土股(广晟有色、包钢稀土涨停)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日欧美盘,国际油价跌破50美元/桶,黄金反弹至1200美元/盎司;LME基本金属价格出现不同程度的下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们的观点有如下几个:
1、 我们重申15年年度策略中的观点:这一波牛市和07年、09年投资逻辑是截然不同的,更类似与96-01年牛市行情。在转型牛叠加商品熊的背景下,有色跟随大盘上涨,但整体较难获得超额收益。具体分析参见我们的策略报告《穿越历次牛市探寻有色踪迹》。
2、 所谓转型是经济遭遇多重困境下的破茧而出,需要对旧有模式(old power)的破坏,建立新的规则和产业的new power。在这个过程中,政策与经济分离、支撑,又胶着,其过程之艰辛,但希望如微光仍在前方。市场面,05年之后股市不断涌入新生力量,经历牛市、熊市、结构性牛市,小票与蓝筹的对抗。股市中投资者世代更迭、资金形态交错、投资逻辑破坏与再造,与经济转型如出一辙,我们不断被市场之手震撼教育。
现在国内经济与股市看似繁华,却很脆弱,难以经得起大开大合,我们需要的是温和、稳健、富有内涵的经济,这样的一个过程,更适合慢牛,也只有慢牛才能将政治诉求、民众需求与经济形态捆绑在一起。一个快牛过去,一地鸡毛,只可能苦了百姓,碎了中国梦。
3、 有色遭遇美元指数上升周期与商品熊市,投资变数大、不确定性高。我们推荐更为稳健的组合。在历史上的三轮牛市中,无论是处于美元指数或商品的上升或是下降周期,稀土股作为高弹性稀有金属股票总是可以穿越周期获得超额收益。目前稀土价格处于历史底部,产业整合加速有望推动价格反弹。所以我们增持高贝塔值且受国际商品价格影响较小的稀土股(广晟有色、包钢稀土)。同时,一路一带推动高端铝加工股景气复苏,重点买入南山铝业,持有利源精制。买入有色环保概念股格林美。
风险提示
经济基本面恶化,降息效应推迟,商品价格持续回落;美联储意外升息、美元指数继续强势反弹。