国际油价大幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】布伦特原油价格从6  月19  日115.06  美元/桶的高点回落至目前的55.54  美元/桶的低点，跌幅超50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        油价下跌源于供需变化。供给方面，美国页岩油产量大幅增加，带动其国内原油产量由2008  年的500.0  万桶/日增加到2014  年的844.6  万桶/日，美国原油净进口量较2005  年的高点下滑了30%。需求方面，我国及全球经济增速预期下滑，我国季度原油进口量环比增速由1Q2014  的5.6%下降至目前的-3.0%。供给增加而需求减弱，带来油价大跌。
        进入低油价时代，期待油价反弹。原油供应充裕、需求增速回落，已进入低油价时代。随着页岩油等非常规油气产量下降、原油需求季节性回升，我们预计2015年二季度油价有望反弹。
        2015  年影响油价的关键因素。（1）以沙特为代表的OPEC  对油价的态度；（2）页岩油的产量变化；（3）中国的原油进口。
        推出原油期货，增强原油定价权。作为全球第二大原油进口国，我国在原油价格市场上的话语权并不强。在低油价水平下，推出原油期货，以增强原油定价权，推动我国石化产业健康发展。
        油价反弹关注高弹性品种。从上市公司单季度扣非净利润波动与股本比较的弹性来看，齐翔腾达等公司弹性较大，在油价反弹阶段具备较好的业绩弹性。同时该公司目前PB  低于历史均值，存在修复空间。
        油价平稳时关注供需改善的品种。原油价格低位震荡时，供需就成为影响产品价格的主要因素。如果2015  年油价低位运行，我们建议关注供需改善的涤纶长丝（桐昆股份）、磷肥（云天化、新洋丰、湖北宜化）等。
        油价下跌过程中，化工行业很难有较好的投资机会。相对而言，偏消费端的改性塑料、农药、橡胶、轮胎、日化等子行业表现略好。
        原油期货推出带来的投资机会。如果未来原油期货推出，原油生产及炼化企业、原油流通企业、原油进口、仓储、贸易公司等都有望从中受益，相关公司包括中国石油、中国石化、上海石化、风范股份、龙宇燃油等。
        风险提示：原油价格持续回落；相关产品价格大幅波动。