公司拟非公开发行股票募资不超过17 亿元,其中8 亿元将用于偿还银行贷款,剩余部分用于补充流动资金:本次非公开发行股票的价格为14.02 元/股,深圳前海复星瑞哲恒嘉投资管理企业认购10 亿元,叶远东认购5 亿元,西藏益升投资合伙企业认购2 亿元,所认购的股票自发行结束之日起36 个月内不得转让。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
维持盈利预测,维持“买入” 评级: 预计公司14/15/16 年的净利润分别为5.51/6.5/7.75 亿,对应增速为5%/18%/19%,考虑增发约1.2 亿股,摊薄后EPS为0.86/1.02/1.21 元,对应的PE 为17.5X /14.8X/12.5X。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)维持买入评级。
我与大众的不同:(1)增发方案彰显公司股东及产业资本对公司发展的信心。深圳前海复星瑞哲恒嘉投资管理企业的普通合伙人为上海复星高科技(集团)有限公司,此次定增完成后,复星将成为广田第三大股东。显示复星非常看好公司所处的建筑装饰行业,并认可公司的管理团队及战略。复星入股后,有望在渠道、品牌、金融等资源和产业运营经验以及全球化投资能力上给予公司更多的支持,持续推动公司产业转型升级。此外实际控制人兄长叶远西认购5 亿元,也充分体现了原股东对公司发展壮大的信心。(2)本次增发完成有利于公司业务升级转型,向互联网家装及智能家居等领域进军。泛家装面对的是4.7 万亿的巨大市场,公司在住宅精装修上积累的供应链管理、工艺流程完善等经验有助于公司通过互联网家装切入巨大的泛家装市场;公司当前住宅精装修业务我们估算覆盖家庭4 万户,有天然的渠道优势,布局智能家居不仅仅是产品的销售,而是获得大数据之后衍生出来的精准营销、医疗、保健、家政等广阔的业务空间。(3)有利于公司大装饰平台的继续建设。公司近几年致力于实现由传统的接单、施工承建商向资金流、项目流管理综合集成服务商的转变,打造专业高效的总包集成管理服务平台,总包集成的方式有利于节省甲乙双方的沟通和交易成本,提高效率、缩短工期,并提升总包方的接单能力和盈利能力。
股价表现的催化剂:1)未来公司家装业务和智能家居业务上有所突破,2)地产销售企稳回暖,3)地产投资预期改善。