2014  年11  月央行下调存贷款基准利率，引发新一轮降息周期的猜想。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但降息后利率不降反升，再度降息、降准等预期数次落空，这是否意味着当前利率政策已经失效？那么2015  年降息周期又能否延续呢？本文将以央行货币政策的四大目标为出发点，分析2015  年降息的可能性以及时点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经济增长目标预示贷款利率仍需下调。货币政策的第一个目标是保持经济增长。我们预测2014  年GDP  增速为7.3%，2015  年将降至7%的25  年新低。而当前工业增速也已降至7%左右、仅优于08  年末金融危机之时。各类增长指标均位于历史低点附近，意味着贷款利率也应降至历史低点。而当前贷款基准利率5.6%，贷款实际利率高达7%左右，均高于5.31%的历史最低值，意味着增长角度的贷款利率仍需下调至少一次。
        通胀温和目标预示存款利率也需下调。货币政策的第二个目标是维持通胀处于温和水平。我们预测2015  年CPI  为1.5%，PPI  为-3.2%，而其均值或将降至0  以下，意味着通缩成为现实的风险。当前1  年期定存利率2.75%，远高于1.98%的历史最低值，存款利率过高会增加储蓄，不利于刺激消费，抗通缩意味着存款利率下调空间巨大。而利率市场化背景下，未来或需建立存款保险制度，以进一步降低市场化的存款利率水平。