引言:15 年第一个交易日市场大涨,上证综指涨116 点涨幅3.6%,两油涨停、煤炭股几乎集体涨停。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然涨幅居前的行业14 年12 月表现落后,有补涨和轮涨之意,但市场的“任性”,背后仍有一股力量支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本文继《旭日东升——2015年A 股投资策略-20141130》、《万亿成交新时代——15 年策略之资金入市详解(1)-20141205》,再次详解市场到底多有钱。庞大的入市资金,我们可以称为门口的野蛮人。
1、“野蛮人”之一:专业机构投资者配置转向
保险、社保增量资金超过5000 亿。目前保险资产运用余额约9 万亿,权益投资比例约为8%-10%(剔除基金投资中的非股票基金),而保险资金权益投资上限可达30%。随着股票市场走强,保险资金配置权益资产比例将显著提升;2007 年在险资权益投资比例不设限的情况下曾达27%,2009 年也接近20%。假设15 年险资配置权益资产比例升至15%,将带来约5000 亿的新增资金。此外,13 年末社保资金规模达到1.24 万亿,较12 年末增长0.13 万亿,其中由社保基金直接投资资产6698 亿,占比54%,股票投资占直接投资资产比例为6.88%,而2007 年曾达12.1%。假设2015 年,股票投资占比提升至10%,则将带来400 亿新增资金入市。
基金、券商和信托增量资金有望达4000 亿。目前公募股票及混合型基金总规模为1.86 万亿,测算仓位约为82.9%,处于历史较高水平,提升空间有限,假设15 年仓位提升至85%,约带来350 亿增量资金。截止14 年中,券商自营规模约为8500 亿,根据公布数据的28 家券商推算权益投资占比约为30%,若2015 年券商自营权益投在占比升至40%,则可带来约850 亿增量资金。信托资产余额接近13 万亿,目前投向股市及基金的比重仅为4%,假设15 年信托资金入市比例提升至6%,将带来约2600 亿新增资金。三项合计,预计将为股市带来近4000 亿增量资金。
商业银行私人银行部增量资金约3000 亿。私人银行负责管理高净值客户资产,与一般个人理财不同的是私人银行管理资产可以直接投资股市。根据2014 年中报,十家上市银行披露私人银行资产规模,共计约3.8 万亿,较年初增长22%;此十家银行总资产规模约为80 万亿,占银行业总资产的49%,因此我们预计全行业私人银行总规模约6-7 万亿。假设14年末私人银行资产总规模6 万亿,15 年私人银行资产增速为30%,按照15%的比例投入股市,则带来增量资金接近3000亿。