我们重申2015年整体投资思路将逐渐转向价值类轻工公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为地产产业链预期回暖，以及员工激励计划完成将带动品牌家具公司估值和盈利双修复；而成本的降低往往带来印刷包装企业盈利向上预期；最后，造纸公司1季度大概率跑赢指数，我们维持行业推荐评级，1季度仍建议超配价值型公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2014年拥抱转型，2015年价值崛起。2014年市场关注转型，行业投资逻辑是需求改变带来的市值重估，股价部分与企业基本面有脱钩，但我们分析历史可以看到，如图1所示，2009，2012年股价涨幅与基本面关联度不大，但进入第二年后，基本又回到了业绩驱动特征。由此我们判断2015年有较大概率回归价值，低估值业绩增长较快的公司有望重新获得投资者青睐；
        家居产业链天时地利人和，建议重点超配。我们认为地产产业链上的公司2015年面临极大投资机遇。首先，国家自6月开始逐渐放松地产限购政策，并重新启动7折利率房贷，9月开始市场均看到了地产成交量回暖，这在时点意义上奠定了品牌家居企业右侧投资区间；其次，大部分品牌家具企业面临二次置业窗口期，其门店全国布局已经完成，销售增长可以期待；最后，大部分家具企业均完成了员工激励计划，将经营业绩与股价挂钩，发展动力具备。因此，我们建议重点超配美克家居、索菲亚、大亚科技、喜临门等公司；印刷包装子行业成本下降有迹可寻，价值型公司值得重点关注。印刷包装公司中，我们认为2015年面临最大变化来自子成本段的压力下降，如油品价格、金属价格以及木浆价格。因此将带来整体企业成本端的变化。我们测算，如上游成本下滑10%，将分别压低塑料（8%），金属（6%）、纸品（7%）左右成本，我们看好低估值，高成长的奥瑞金公司；
        造纸行业周期底部，一季度往往具备超额收益。我们观察历史6年时间，造纸板块1季度均战胜了沪深300指数，见图5，加之经历了几年的产能过剩，造纸行业的主要纸种的产能扩张都已经停止，部分纸企的折旧摊销已经连续三年低于其资本支出，见图6，呈现收缩造纸业务的思路，建议积极关注岳阳林纸等央企改革逻辑背景下的造纸企业。
        风险因素：行业原材料价格上行，压缩盈利改善预期。