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浦发银行研究报告:高华证券-浦发银行-600000-2014全年业绩快报:税后净利润符合预期,可能由于拨备抵消收入-150105

股票名称: 浦发银行 股票代码: 600000分享时间:2015-01-06 13:54:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李南,马宁,吴双
研报出处: 高华证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 253 KB 分享者: ban****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        最新消息
        浦发银行的2014  年全年业绩快报显示税后净利润人民币470  亿元,同比增长15%,较高华/彭博市场全年预测分别高出2%/1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年四季度收入/税后净利润季环比增长了8%/1%、同比增长了20%/10%,我们认为这可能缘于好于预期的收入(四季度收入占我们全年预测的29%)被较高的拨备支出所抵消。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2014年浦发银行净资产回报率同比小幅下降了0.5  个基点至21.0%。
        分析
        基于目前有限的财务信息披露,我们注意到浦发银行四季度存在以下运营趋势:(1)  资产季环比增长6%,增幅高于三季度时的+1%,表明生息资产增速回升;(2)  收入同比稳健增长20%,可能受益于生息资产扩张和稳健的手续费收入增长势头;(3)  不良贷款比率季环比小幅上升1  个基点至0.97%,反映出新增不良贷款生成率略为趋缓(我们计算上半年新增不良贷款生成率为1.07%))以及不良贷款核销/转让。我们认为四季度贷款损失拨备支出或上升,因为不良贷款前景仍具挑战性。三季度关注类贷款季环比增长了53%(不良贷款季环比增长了8%)。
        我们尚在等待有关逾期贷款和关注类贷款的细节信息披露,因为它们对于衡量四季度资产质量更具指示意义。
        潜在影响
        我们维持对于浦发银行的中性评级;并保持目标价格不变。
        

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