专题摘要：
        全球制造业扩张速度放缓引发经济下行担忧
        与前月相比，12月全球制造业PMI指数小幅下滑至51.6，尽管已经连续25个月维持在50以上的扩张区，然而最近一个季度扩张速度持续放缓引发经济下行的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从分项指标来看，产出分项及新订单分项有轻微下降；就业分项与前月持平；全球通胀水平连续保持低位令投入价格的扩张速度受到牵制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从各国来看，制造业在地区之间的分化仍在延续，其中成熟市场制造业扩张速度较新兴市场更快。
        美国：制造业短期回落，季节性因素是主因
        美国12月ISM制造业PMI较上月大幅回落3.2个百分点至55.5，连续两个月回落，从具体分项来看，我们认为消费高峰备货的结束是12月制造业PMI回落的主要推手。自有库存和客户库存在终端需求带动下分别大幅回落6%和5.5%，主动去库存结束，但考虑到未来1‐2月终端需求回暖有限，采购商和制造商都没有进行补库存，从而使得新订单和产出也同时出现了8.7%和5.6%的大幅放缓，显示出上下游补库的不积极，短期出现了回落。整体来看，美国经济在短期或出现放缓，但这更多的是季节性的因素，在2‐3月后，极寒天气消退，终端需求回归平稳，美国经济将在三周期共振的背景下延续2014年下半年以来的较快速扩张局面。
        欧元区：制造业改善甚微或促使欧洲央行推出更多刺激政策
        整体而言，欧元区12月制造业PMI终值下调至50.6，略高于前月的50.1但低于预期的50.8，输入价格和出售价格分项进一步下滑，成为拖累整体数据的主要因素，同时俄乌局势以及欧洲经济下行风险抑制了欧元区制造业企业的扩张意愿。鉴于欧元区制造业的疲软，以及此前服务业PMI初值的放缓，暗示欧元区四季度GDP将陷入几乎停滞的状态。尽管与11月相比，欧元区12月制造业出现改善迹象，显示此前欧洲央行采取的一系列刺激措施正在起效，然而改善的幅度并不尽如人意，加上法国和意大利两大核心国均表现疲弱，料将促使欧洲央行在今年一季度推出更多的刺激措施。