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南方航空研究报告:招商证券-南方航空-600029-国内航线回升国际航线继续下降-090114

股票名称: 南方航空 股票代码: 600029分享时间:2009-01-14 16:52:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚俊
研报出处: 招商证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 中性-A
研报大小: 335 KB 分享者: 道非****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司08年遇到严峻挑战,全年旅客发送5824万人,增长大幅回落至2.3%;货邮发送83万吨,下降4.3%;收入客公里RPK完成832亿,增长1.8%,可利用运力ASK1128亿增长2.8%,客座率全年为73.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年全年的数据显示了我们前期判断的趋势特点,即“国际不如国内,货运不如客运”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  国内航线有所回升而国际航线继续大幅下降。12月数据表明,国际航线继续大幅下降,当月RPK下降21%,旅客量下降21.7%;国内航线有所企稳,当月RPK增长回升至8.8%,旅客量回升至9.1%。
  货运继续下降客运小幅回升。12月数据表明,当月货邮量继续下降17%,国际货邮量大幅下降46.6%;而当月旅客发送量增长小幅回升至6.2%。
  航空量作为宏观经济的相关指标之一,显示了国际形势远比国内形势严重,但由于我国外需成分已经很高,影响可能会有所滞后。
  公司09年的压力仍然是航空需求能否恢复。09年行业普遍面临“开源”困境,但公司已经在“节流”方面采取措施,例如公司已经提出“13亿成本压缩”及减薪计划。而且我们认为南航公司管理风格较为谨慎,例如08年三大航中唯一在航油套保中没有受到损失。

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