12  月进出口增速延续双降之势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一般商品进口的急剧下降所折射出的是，内需已极度疲弱；而出口负增长的关键解释线索在于，中国对其他市场出口的降幅更甚于美国。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
出口形势恶化无疑是经济增长急剧转折的主要动因。一个基本事实是，01  年中国加入WTO  以来，发电量亦步亦趋于出口。货币政策的全面转向或将有助于减缓经济增速下滑。尽管热钱仍在流出，但因于基期因素，外汇占款依然增长。加之其它类（近8000  亿）和贷款（7700  亿）大增，导致M2  增速明显飙升。需要指出的是，其他类增加的可持续有待观察。
信贷的期限结构显示，近  2  个月贷款增加了1.17  万亿，中长期贷款和票据贷款各为4  千亿。短期贷款占据相当比重，其可持续性同样令人生疑。
居民定期存款增幅首次出现转折，自然地，M1  和M1.5  增幅反弹，进而市场流动性得到改善。
由此，基本面和流动性或将有一定的好转，同时可以期待股票市场也相应有所表现。但笔者认为，在市场主体盈利状况迅速恶化之际，经济体必然要为当下信贷的急速扩张付出更高昂的代价。