民爆产品价格放开管制，由市场决定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年12月25日，发改委、工信部、公安部联合发布《关于放开民爆器材出厂价格有关问题的通知》，决定放开民爆器材出厂价格，具体价格由供需双方协商确定，通知自公布之日起执行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）过去，民爆出厂价格由政府调控，存在计划经济性质，基准和浮动幅度由国家发改委根据生产所需能源、原材料价格等情况制定，企业产品定价不能超出界定范围。此次规定发布之前，企业执行的是发改委2008年发布的政策，民爆产品价格浮动幅度为基准价格上下浮动15%。
        短期来看，民爆产能过剩，产品毛利率较高，存在回落空间。民爆上游材料硝酸铵产能过剩，且持续扩张，2012年以来产品价格一路下滑，当前仅为1650元/吨，跌幅45%。而民爆产品价格受发改委控制，弹性空间小，行业盈利能力明显提高，如雅化集团2011年炸药销售毛利率仅为39%，2014年上半年达到51.8%，江南化工相应提升近10个百分点至53.2%。当前，国内经济发展减速，民爆需求放缓，2014年前三季度炸药销量为319万吨，同比仅增长1.14%，东部部分省份降幅达10%以上，预计价格市场化之后，将有所下调。产能分布在东中部的公司如雷鸣科化、南岭民爆面临的压力稍大，而西部的民爆企业久联发展、雅化集团、江南化工等因需求较好，受影响稍小。炸药价格每下跌100元/吨，上市公司EPS分别减少：宏大爆破0.043元、江南化工0.04元、雷鸣科化0.039元、南岭民爆0.033元、雅化集团0.023元、久联发展0.022元、同德化工0.01元。
        中长期有利于行业集中度提高，龙头受益。并购重组、发力爆破服务是民爆行业的发展趋势。民爆产品价格市场化之后，将加快行业洗牌过程，不具备规模优势、技术优势的企业将面临出局，而具备地域优势、产品优势、规模优势和一体化服务能力的民爆龙头将面临发展良机。相比民爆产品400亿元左右的市场空间，爆破服务市场规模达到数千亿级，空间巨大，专业化分工将驱使爆破服务业务向优质企业集聚。
        投资建议：静等信息消化，长线逢低介入优质龙头公司。民爆出厂价格市场化，在民爆需求放缓和产能过剩的背景下，短期产品价格面临下跌的压力，行业盈利能力将有所收窄。中长期来看，价格竞争将带来行业秩序优化，不具备竞争能力的企业将被迫退出市场，龙头公司可趁势兼并收购，获得进一步发展壮大。此外，爆破服务市场空间巨大，综合服务能力较强的上市公司将能更快的扩展服务领域，整合其他爆破服务公司，分享爆破服务的大蛋糕，2014年中期7家上市公司爆破服务占比分别为：宏大爆破75.2%、久联发展53.6%、同德化工37.0%、雷鸣科化20.8%、雅化集团15.%、江南化工10.2%、南岭民爆5.2%，建议重点关注宏大爆破、久联发展、雅化集团。
        风险提示：安全事故风险；毛利率下滑风险；需求萎靡风险。