事项：
        公司发布产销公告：2014  年12  月公司共销售各类汽车30,792  辆，同比增长55.58  %。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中，全顺轻客、JMC轻卡、JMC皮卡、驭胜品牌SUV分别同比增长34.15  %、89.34  %、48.75  %和21.47  %至7,935  辆、13,146  辆、7,338  辆和2,371  辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        平安观点:
        2014  年轻卡销量突破10  万辆，2015  年冲击行业前二。受益于国四排放标准的严格执行，公司轻卡销量连创新高，继2014  年11  月销量破万之后，12  月销量更是超过13000  辆，创下历史新高。在轻卡行业大幅萎缩的背景下，公司轻卡销量逆势增长，2014  年全年突破10  万辆，表现远好于竞争对手。
        由于轻卡产品供应和成本原因，我们判断行业调整将持续至2016  年；调整期内，公司轻卡销量将逆势持续高速增长，市场份额快速提升，预计2015  年销量突破14  万辆。借此次排放标准升级的契机，公司有望冲击行业前二。
        2015  年下半年福特撼路者将正式上市。福特全新7  座SUV  撼路者将于2015  年下半年正式上市。新车无论机械结构还是外观都偏向于硬派越野SUV，估计售价可低至30  万元左右，而对标车型丰田普拉多和三菱帕杰罗售价均在40  万元以上。
        同时，撼路者上市之前，江铃旗下的福特4S  店数量预计增加40%，达到120  家。
        我们认为撼路者与当前SUV  消费需求个性化的趋势十分吻合，保守估计月销量3000  台。考虑到该车单价远高于江铃以往所售车型且盈利能力较高，公司业绩有望大幅提升。
        2015  年新一代全顺上市预期将逐步释放。尽管轻客市场竞争激烈，不断有新品上市，但全顺轻客用户粘性高，销量表现依旧稳健，2014  年共销售72,076  辆，同比增长6.3%。2016  年全新一代全顺的上市将为公司注入一剂强心剂，全顺系列轻客阵容将更加强大，年销量有望突破10  万。
        盈利预测及投资评级。我们估计2014-2015  两年江铃汽车业绩增量主要由JMC  轻卡提供。福特EVEREST  及新一代全顺投产后将在2016  年提供较大利润增量。预计2014  年、2015  年、2016  年每股收益依次为2.42  元、3.15  元、5.50  元，维持“强烈推荐”评级，目标价50  元。
        风险提示：1）新品上市销量不达预期；2）公司研发费用超出预期；3）排放标准执行力度低于预期。