每日市场回顾
        货币市场全天维持宽松，隔夜回购利率下行33bp  至3.16%，7  天回购利率下行50bp  至4.33%，1  个月回购利率下行24bp  至4.80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率市场整体交投并不活跃，国债收益率变动不大，金融债各期限下行约1-3bp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全天3  年期国债（1420）报收于3.35/3.3%，5  年期国债（1408）报收于3.55/3.45%，7  年期国债（1413）报收于3.63/3.55%，10  年期国债（1421）报收于3.64/3.6%。国债期货（1503）收于97.268，下跌0.01%。
        信用市场，短融成交活跃，买盘主要为银行及券商，收益率有所下行。14  穗地铁CP002（0.25  年/AAA）成交在5.29%；14  杭商旅CP001（0.35  年/AA+）成交在5.81%；14  陕煤化SCP007（0.67  年/AAA）成交在5.35%。中票成交集中在期限3  年附近高等级品种。13  武钢MTN001（1.6  年/AAA）成交在5.31%；14  津航空MTN001（  2.4  年/AA）  则成交在7.07%；14  金隅MTN001（4.8  年/AA+）成交在5.39%。企业债买盘较少，14  铁道10（9.8年/AAA）成交在4.84%。11  渝城投债（6.0  年/AAA）成交在5.69%；12  扬城控债（4.6  年/AA）则成交在5.94%左右。
        12  月宏观数据前瞻
        12  月官方和汇丰制造业PMI  分别为50.1  和49.6，较上月下降0.2  和0.4  个百分点；出口订单指数好转而新订单指数下降，表明内需在进一步下滑。官方PMI  生产指数和小型企业指数分别降至18  个月和31  个月新低，就业与产成品、原材料库存指标也继续收缩，导致购进价格指数继续下滑。
        瑞银宏观经济学家预计，随着APEC  会议后企业复产，12  月实体经济可能较11  月呈现改善。PMI  持续下滑表明12  月制造业难以出现实质性改善，考虑APEC  会议后的企业复产，预计12  月工业生产略企稳，同比增长可能反弹至7.5%；但4  季度整体同比增速可能降至7.4%，GDP  增速则可能降至7.1%。
        瑞银宏观经济学家预计：固定资产投资方面，12  月地产销量可能受去年的低基数影响转正，但新开工面积预计难有起色，从而拖累房地产投资。基建增速可能受低基数影响的支撑，12  月固定资产投资预计回落至14.5%。良好的外需继续支撑出口，预计12  月出口同比增长6.5%；考虑到大宗商品价格下跌和内需疲弱，预计进口同比再跌7%。信贷方面，尽管需求疲弱，贷款额度放松预计可支撑12  月新增贷款达到7500  亿元，新增社会融资规模达到1.2  万亿元。物价方面，通缩压力有所加强，预计12  月CPI、PPI  同比分别为1.4%和-3.2%。
        总体来看，我们认为12  月宏观经济呈现实体经济活动低迷，通缩压力持续的格局，客观上需要宏观政策提供进一步支撑。