◆市场回顾：蓝筹股报复性上涨，金融与建筑领涨
        2014  年12  月，上证指数月度涨幅达20.57%，创业板指下跌6.31%；沪深300PE  为12.9，仍远低于创业板的63.8。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】非银、建筑、银行等涨幅居前，TMT、轻工、农业跌幅较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自我们策略报告《重估蓝筹（2014/08/01）》发布以来，沪深300  指数涨幅已超过50%。
        ◆地产销售数据反弹为当下实体经济最大亮点
        12  月地产销售数据同环比大幅反弹，50  个城市12  月销售面积环比上升18.2%，同比上升28.9%。同比转正是基本面对预期的首次验证。北京上调公积金贷款额度也为此做了有力的注脚；虽然12  月百城价格指数环比下降0.44%，但下降城市减少，且三线城市也开始回暖。我们认为，随着资金到期，推盘供给必将增加，未来销售数据转正可持续。
        但宏观数据仍然疲软。12  月中采制造业PMI  为50.1%，创2014  年年内最低，新订单、购进价格、原材料库存、就业处于底部回落趋势。我们认为财政支持与金融宽松政策将会继续，不排除政策加码的可能性。
        ◆价格改革加速，出口退税有保有压指明政策方向
        在实体经济疲软、依靠内生动力难以有效复苏的背景下，政策仍是左右经济复苏、改革成功的重要因素。11  月下旬以来，发改委放开24  项商品和服务价格，铁路和民航运输价格放开将进一步激发市场的良性竞争，引导更多民间资产参与，烟叶收购价格放开标志着我国农产品价格全部由市场形成。我们认为未来随着定价机制的市场化社会资源配置将更为合理，水电煤油运等政府管制下的要素价格改革是为关键，国际油价持续大幅的下跌将加速推动价格改革进展。
        同时，政府反腐持续。中纪委对在任高官、外逃人员以及金融、国企单位一把手进行严打。我们认为这必将改善行政效率、推动政策落实，将会有力推动国有企业改革。
        ◆行业配置：地产金融为主，组合保持攻守平衡
        展望未来3  个月，我们继续保持看多态度，低估值低价位大蓝筹是选股的第一核心要素；坚定看好两个持续：政策放松持续（金融宽松、走出去），企业盈利改善持续；看好三大主线：金融、基建和以钢铁为主的低预期板块。行业方面推荐地产、银行、水泥、建筑、钢铁等板块，推荐一带一路、自贸区扩容、环保等主题。考虑到组合的强韧性与平衡性，我们建议配置关注度较低的石油石化、煤炭、百货等行业。我们认为未来资金将会逐步从金融、建筑板块向周期股过渡。
        本月我们推荐的十大金股为首开股份、交通银行、安徽水利、海螺水泥、吉林敖东、华联股份、鞍钢股份、格林美、中国联通、上海建工。