总体看法:12 月经济继续走弱,PMI 跌至50.1,创18 个月新低,指向制造业景气度继续转差;12 月中旬新房销售增速创2 月以来新高,城市地产需求分化,而中上游行业需求仍疲弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12 月以来发电耗煤增速徘徊在-10%左右,预示短期经济低迷延续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12 月油价再度大幅下调,预示当月PPI 降幅扩大,PPI 通缩或再度加剧。经济通胀低迷,抗通缩仍是央行首要任务。而降息以来经济羸弱而资本市场火热,宽松货币政策仍在不断延后,未来央行政策或转向宽信贷,确保资金进入实体经济,长期看货币宽松空间仍大,助力金融反哺经济。12 月数据看点:第一、物价数据;第二、融资和货币增速。
预计12 月工业增加值同比增长7.2%。12 月PMI 为50.1,连续6 个月下滑并创18 个月新低,指向制造业景气度继续走弱。PMI 主要分项普遍下跌,生产指数较11 月回落0.3 个百分点,需求整体较为疲弱、库存状况转差。12 月中旬新房销售增速创新高,一二线城市地产需求大幅改善,但三四线城市地产风险犹存;上游煤炭需求旺季不旺,增势疲软,短期内煤价易平难升,中游粗钢产量增速大幅回升,但需求并未明显好转,库存增速仅微幅上升,下游乘用车12 月上旬批发销量同比仍低,需求整体低迷。12 月以来发电耗煤增速依然徘徊在-10%左右,预示短期经济低迷延续、15 年经济开局压力较大,宽松货币政策仍需加码。预计12 月工业增加值回落至7.2%,四季度GDP 增速为7.1%,全年GDP 增速7.3%。
预计12 月固定资产投资累计增速15.6%。工业生产势头疲弱,制造业去产能仍在持续,约束制造业投资扩张,由于低基数效应消失,预计12 月制造业投资或回落;2 季度财政提前投资令4 季度政府稳增长有心无力,基建投资增速难以支撑,未来经济下行风险未消,而基建投资虽短期乏力,长期仍是稳增长主要着力点;尽管降息刺激一二线城市地产销售,三四线城市地产需求仍相对低迷,商品房整体消费依然不强,新开工面积同比增速亦疲弱,拖累地产在建和投资。预测12 月投资增速跌至13.7%,地产投资增速微升至8.5%;预测2014 年全年投资增速为15.5%,地产投资增速为11.6%。