◆货币增速反弹 货币政策效果初现
12 月货币增速环比均出现反弹,广义货币供应量(M2),狭义货币供应量(M1)以及货币流通量(M0)增速比11 月末高出3.02、2.26 和3.61 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币供应量增速反弹,主要是第四季度央行多管齐下放松货币政策取得初步的效果,其中12月单月人民币贷款可比口径增速达到18.76%,是过去四年以来的单月最快增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆人民币贷款提速 外汇贷款减速
12 月末金融机构本外币各项贷款余额为32.01 万亿元,按可比口径同比增长17.95%,环比提高近2 个百分点。央行在08 年11 月初取消信贷规模限制后,人民币贷款增速已连续三个月环比上升,外汇贷款增速则在过去八个月当中不断下降,前者主要是商业银行配合府投资计划加快贷款投放的结果,后者与进出口贸易增速的放缓有直接关系。
◆存款快速增长 存款定期化趋势继续延续
12 月末本外币各项存款余额为47.84 万亿元,同比增长19.30%,其中人民币各项存款余额为46.62 万亿元,同比增长19.73%。央行自08 年10 月开始降低存款基准利率四次,一年期定期存款利率降低189 个基点,居民和企业对此做出的反应是不断将部分活期存款转为定期存款,存款定期化趋势继续延续。
◆银行间市场流动性比较充裕
12 月银行间市场日均成交额同比上升25%,同业拆借利率和质押式债券回购利率均比11 月继续下降106 个基点,显示银行间市场流动性比较充裕。
◆投资建议:维持中性评级
政府陆续出台具体的金融促进经济发展政策,银行承担了增加货币信贷投放,保持经济平稳增长的重要责任。目前已观察到部分银行在08 年第四季度加大计提和核销力度的现象,印证了市场对不良贷款反弹的担忧,我们继续维持行业中性的投资评级。