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研究报告:广证恒生-晨会报告-150105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-01-05 14:54:21
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 张广文
研报出处: 广证恒生 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 871 KB 分享者: dai****518 我要报错
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【研究报告内容摘要】

国内要闻:
        经济新常态平台加速形成  一季度降息预期升温
        当前经济下行压力在加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        刚刚出炉的2014  年12  月官方制造业PMI  降至18  个月低点,50.1%的数值已经逼近荣枯线,而同期汇丰制造业PMI  终值也降至49.6%,为7  个月来首次跌破荣枯线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        制造业活动低迷折射实体经济下行的压力仍未缓解,在此背景下,市场对政策宽松的预期升温,不少经济学家预期,今年一季度央行有望再度降息降准。
        短期内下行压力难缓解
        国家统计局  、中国物流与采购联合会1  月1  日公布数据显示,2014  年12  月,制造业PMI降至50.1%,为2013  年6  月以来最低。
        中国物流信息中心则就此分析称,12  月份制造业PMI  已接近荣枯分界线的边缘,并回落至年内最低点,意味着整体经济短期内下行的压力仍未缓解。
        与官方PMI  回落的趋势一致,日前公布的12  月汇丰制造业PMI  终值也由上月的50%降至49.6%,为7  个月来首次跌破荣枯线,一并印证了经济的疲软乏力。
        此外,从PMI  分项指标中购进、产出等价格指数大幅回落来看,工业生产领域通缩加剧。
        市场普遍预期,即将于9  日公布的12  月PPI  同比跌幅将会呈现扩大之势,企业利润或进一步下滑。而国际上,原油、铁矿石等大宗商品价格“断崖式”下跌,又增加了输入性通缩的压力。
        从当前机构预测来看,四季度经济增速或较三季度的7.3%略有下滑,2014  年全年经济增速或在7.4%左右,略低于全年7.5%的目标。
        新常态经济平台正在形成
        中国经济已经步入新常态,经济虽有放缓的压力,但值得注意的是,在这一过程中,结构调整步伐在加快,新常态经济平台正在形成。
        据中国物流信息中心副总经济师陈中涛介绍,从全年来看,制造业PMI  平均水平50.7%,与前两年平均水平基本相当,并未出现大幅下降,显示经济运行稳定性增强,增速处在适度合理区间。
        “与此同时,就业形势良好,节能减排成效显现,经济运行较为协调;结构调整加快,服务业和新兴产业蓬勃发展,显示经济运行的平衡性明显增强。”他补充称,综合来看,新常态经济平台正在形成,2015  年经济运行有望转平稳。
        从今年首次同期发布的制造业和非制造业PMI  数据中,可以发现,制造业PMI  和非制造业PMI  一降一升,表明虽然制造业仍面临较大困难,但服务业对拉动经济增长的作用持续增强。
        数据显示,2014  年12  月份,非制造业PMI  环比回升0.2  个百分点至54.1%,连续两个月回升。
        

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