核心结论
        ①14年上证综指上涨53%，牛冠全球，源于低利率、强改革，大类资产配置转向股市，A股已完成熊牛转换。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②春节前宏观流动性充裕、机构投资者增配股票意愿强、政策热点多、基本面空窗，提估值的涨势持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③大金融龙头不变，尤其是牛市矛-非银金融，南北车合并预示实现中国梦需要制造业升级和走出去，重视创新剑-先进制造。年初政策密集，看好国企改革、环保、农业信息化。
        主要逻辑
        回顾：A股已完成熊牛交接。（1）回顾14年：A股真正步入牛市。2014年A股已由2012-13年的大幅落后成功逆袭，上证综指全年涨幅53%，大幅领先全球其他市场。指数脱贫的同时，A股内部结构也发生了重要变化，14年沪深300、上证50为代表的主板蓝筹成为市场最大赢家，累计跑赢中小板和创业板指数超40个百分点。行业上，受益股权投融资大时代的非银金融和“一带一路”主题催化的建筑成为领头羊，年度涨幅均超100%，地产、银行等紧随其后。（2）重大变化：低利率、强改革，大类资产配置转向股市。14年A股的重大变化主要发生在下半年，可以概括为两大重要转折：第一个时点是7月29日，周永康被立案审查、中央确定四中全会召开时间及依法治国的主题，标志着政治的稳定性大幅提升、改革步伐加速，市场风险偏好开始提升，熊牛转折出现。第二个时点是11月21日，央行宣布降息，预示着利率下行空间更大、步伐更快，牛市形态进一步确立。