袁志峰－ericyuen@guoco.com  (852)  2218  2865  
        恒生指數上周五升1.1%至23,857點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重磅股匯豐(5)無大變動。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）友邦保險(1299)及中國聯通(762)分別升1.9%及2.1%。內房股整體上升，因市場憧憬中國將進一步放寬貨幣政策。7大內房股平均升幅達8.0%，其中萬科(2202)的升幅最多，達10.6%。雖然原油價格處於12個月低位，惟上游石油股仍見反彈。昆侖能源(135)、中海油(883)及中石油(857)升1.1%至4.1%。本地銀行股及地產股普遍上升，但升幅遜恒指。博彩股及消費股普遍收低。康師傅(322)及中國旺旺(151)跌1.1%至1.8%。澳門12月份博彩收入按年跌30%，金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)分別跌1.2%及1.8%。  國企指數升2.2%，主要受鐵路股及金融股推動。國企指數內的證券股、保險股及銀行股分別平均升4.1%、3.7%及1.7%。中國信達(1359)升5.6%。中交建(1800)及中國中鐵(390)分別升7.2%及3.8%。國藥控股(1099)是表現最差的國企指數成份股，跌0.4%。本行對國企指數在2015年的前景持正面看法，因國內股市正進入牛市，故此任何的調整也是買入的良機。本行預期國企指數2015年底前將可達12,500點至13,000點。  行業/公司新聞
        增持內房股，以合景泰富(1813)為二線內房股首選  
        投資者憧憬國內金融政策進一步放鬆，刺激內房股上周五急升。7大內房股平均升8.0%。中國海外(688)創新高。  中國樓巿2014年的發展放慢。截至2014年11月，國家住宅銷售價值、住宅銷售的銷售面積以及新建住宅面積分別跌9.7%、10.0%及13.1%。根據中國指數研究院，100大城巿的新建住宅平均價格直至12月仍未能挽回頹勢，已連跌8個月。本行相信人民銀行於2015年首季將進一步減息及減低存款準備金率，這將改善住宅銷售情況。本行故此建議增持內房股。中國海外(688)及世茂房地產(813)是本行在大型內房股的首選股份。根據彭博數據，撇除大連萬達(3699)，10大內房股現價相當於6.8倍2014年巿盈率，1.17倍巿賬率，相對資產淨值折讓39%。本行認為行業估值吸引。  合景泰富(1813,  $5.88)是本行二線內房股的首選，因1)2014年的合約銷售強勁;  2)  財務狀況健康，淨負債權益比率較低及3)以相對資產淨值折讓、預測市盈率及每股盈利增長以言估值吸引。合景泰富是一間中型內房股，土地儲備集中於9個一線及二線城巿，過去5年合約銷售均見增長。公司在財務管理方面頗保守。淨負債比率自2007年上巿以來一直保持在75%以下。2013年及2014年上半年的毛利率維持於36%，而行業平均水平約34%。現價相對資產折讓54%，2014年巿盈率僅4.6倍，2014年及2015年每股盈利增長達22%及19%，其估值低於同業平均水平。本行6個月目標價6.70元，相對資產價值折讓45%。分析員平均目標價為7.29元。(袁志峰)