扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

食品饮料行业研究报告:平安证券-食品饮料行业周报:复盘2014,迎接2015-150105

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2015-01-05 11:19:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 文献,汤玮亮
研报出处: 平安证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,222 KB 分享者: dbz****572 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        复盘2014,迎接2015。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年,食品饮料在一级子行业中倒数第四,仅上涨20%,跑输沪深300指数39pct,我们认为表现较差可能源于:14年需消化食品股前期过高的预期;1H14市场风格偏好新兴产业和转型故事,而作为传统行业的食品饮料相关概念较少;2H14利率快速下行,低估值大盘蓝筹股起舞,食品饮料再次错过市场风口。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分子行业看,白酒受益于触底迹象显现和市场预期修复,领涨行业,但涨幅57%仍低于沪深300,肉制品由于需求低于预期,领跌行业。个股方面,涨幅前6的是百润股份、佳隆股份、皇氏集团、洋河股份、黑牛食品、老白干酒,分别受益于转型故事、并购预期、白酒反转、国企改革等因素。2015年,综合考虑周期反转、稳定增长、估值切换、市场风格切换,15年食品饮料逆袭是大概率事件,当前位置建议投资者加大配置。
        4Q14净利增速预测汇总:白酒重点公司:顺鑫农业(192%)、五粮液(74%)、贵州茅台(14%)、洋河股份(9%)、古井贡酒(9%)、青青稞酒(-19%)、泸州老窖(-48%)、山西汾酒(亏损)。其余重点公司:安琪酵母(209%)、黑芝麻(98%)、大北农(54%)、海天味业(27%)、伊利股份(24%)、中炬高新(0%)、张裕A(-7%)、双汇发展(-21%)、贝因美(-74%)、青岛啤酒(亏损)。
        最新投资组合:大北农(40%)、安琪酵母(20%)、五粮液(15%)、贵州茅台(15%)、伊利股份(10%)。2014,我们投资组合跑输市场和行业,主要因为,第一权重股大北农因行业下行负面冲击超预期和14年初买入价格高,1H14大幅拉低组合收益率,组合主要亮点是黑芝麻、安琪均有不错表现。站在15年初,我们仍维持14年底投资组合。一方面,在酒厂坚挺出厂价和渠道库存去化干净推动下,我们判断高端白酒本轮大调整已进入新阶段,15年春节五粮液、茅台一批价显著回升是大概率事件,可能带来机会。元旦期间,国内猪价振荡趋稳,我们认为,供给收缩推动猪价向上趋势难改。大北农13、14年经历人员、组织、经销商、产能的扩张和调整,已进入利润爆发期,15年猪价只要高于成本线,大北农此前积累优势就能显现。安琪利润率已从2Q14开始反转,产能利用率拐点向上将持续2-3年、收入增速正回升、成本将进入下降通道,4Q14至16年利润率向好趋势将持续,回调正是好买点。原奶价格同比降幅正快速拉大,成本下降将延续至15年,在常温酸奶和植物蛋白等新品支持下,伊利15年营收、净利有望稳定增长,市场正寻找低估值和低涨幅品种,伊利股价仍有支撑。
        本周重点更新:贵州茅台:上调4Q14净利预测约42%,净利增速从-20%调整至14%,上调14年EPS预测约10%,从12.23上调至13.43元。
        风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。    

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com