在过去的一个季度，低估值股票大幅上涨具有合理的宏观解释，其要点在于无风险利率下行带来的估值提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，未来行情的深入会依各行业风险溢价水平的不同而产生上涨幅度的巨大差异。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从海外成熟市场来看，估值主要取决于成长性、确定性、无风险利率、分红率等因素，预计未来A股市场将给予确定性和分红以更高的权重。
具体地，在广谱利率下降、居民和机构资产配置倾向于权益的背景下，A股市场整体将迎来价值重估。这里面有两层含义。第一层，以保险、医疗等为代表的大消费蓝筹、以电力为代表的类固定收益品、以及具备整合能力和条件的行业优质龙头等估值有望向上重估。与海外市场相比，当前A股市场消费蓝筹、类固定收益品种等存在显著低估，既受益于A股风险溢价下降和无风险利率下行，同时还将受益于经济增长模式由投资驱动向消费驱动的转变。
第二层，以创业板为代表的小盘股估值有向下修正压力。目前创业板、中小板TTM市盈率的算术平均值都在历史高位，近期估值压力显现。外部方面，随着A股市场的逐步开放，创业板估值会逐步与海外接轨，这将令伪成长的小盘股估值承压。内部方面，IPO注册制最快将在2015年逐步实施，叠加新三板冲击，新兴行业小票的供给压力极大，壳资源价值下降。