2014  年理财产品发行规模增长有所加快，整体收益率水平同比有所提升从全年来看，2014  年共发行理财产品58,045  款，同比增长42%（vs  2013年36%），规模扩张有所加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们估算理财综合收益率较2013  年上升1ppt  至5.7%，较一年期存款利率上浮水平同比提升38ppt  至92%，其中收益率水平前高后低，下半年有所回落；理财平均期限回升0.14  个月至3.7  个月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        12  月理财产品“量价齐升”，年末冲时点效应同比有所减弱
        12  月理财产品发行5781  款，环比上升22%。最后三天到期产品占到期总量的18%，较11  月环比提升10ppt，但较13  年底占比21%有所改善。我们估算12  月理财综合利率环比上升18bps  至5.55%，相对一年期存款利率上浮102%。我们认为临近年末时点，流动性季节性紧张、银行冲时点吸存压力仍一定程度存在是理财利率回升的主要原因，预计进入1  月份后将有所回落。
        新发理财产品综合期限环比缩短，国有大行理财发行市场份额回升我们估算12  月新发行理财产品加权平均期限为3.54  个月，环比下降0.1  个月。其中，1  至3  个月期限的占比环比提升5ppt  至60%。从上市银行类型来看，12  月国有大行理财发行占比环比回升5ppt  至25%，股份制银行理财发行占比环比下降2ppt  至21%，国有大行理财发行市场份额有所回升。
        投资建议：继续看好银行板块估值修复
        我们预计15  年上半年在降息、降准等因素催化下，银行不良生成率改善可期，银行资产负债表将持续修复；同时伴随MSCI  指数调整预期，银行业估值预计将持续修复。覆盖个股中，我们最看好中国银行-A  和平安银行。