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上海家化研究报告:安信证券-上海家化-600315-花样年华-090114

股票名称: 上海家化 股票代码: 600315分享时间:2009-01-14 11:53:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 独孤南薰
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 买入-B
研报大小: 60 KB 分享者: w****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  “佰草集”开店数量超出预期,带动销售收入增速提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海家化之“佰草集”系列在2008年上半年仅开出新店30家,但是下半年受益于进军法国市场的成功,带动国内市场开店提速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截止2008年底,上海家化之“佰草集”专卖店已经达到520家,比规划多出20家。而公司新开店中,不少已经进入各大城市的主要高端商业区域。“大店、好店”取代一般店铺的情况,也使得“佰草集”系列的销售额有所增长。“百万级”及准“百万级”店铺在北京、哈尔滨、天津等地已经相继出现。我们预计2008年,“佰草集”系列销售收入同比增长75%以上,远超年初公司50%的规划。我们预计“佰草集”专卖店的数量在达到800-1000家之前,将保持年均100-150家的增量。
􀂾  “太极泥”横空出世,中法通吃。作为“佰草集”最高端之产品,上海家化在2007年重装推出的“太极泥”系列,于2008年取得良好的市场效益。“太极泥”在2008年占到“佰草集”系列销售收入的近10%。并且在进入法国市场之后,连续排名在斯芙兰单品销售额榜前十。而斯芙兰也有意在2009年将以“太极泥”为主的“佰草集”系列引入其在欧洲其他地区及美国的渠道。
􀂾  “高夫”和“清妃”的崛起。“高夫”在伏骥了多年之后,2008年终于迎来大幅度增长,销售收入有望同比增长50%。而“清妃”在连年下滑之后,借新产品推出及品牌经理调整之际,10-12月销售收入同比增长均在30%以上。而我们预计,随着“高夫”及“清妃”增长势头的显现,公司必将对这两个品牌进行扶持。我们预计未来三年“高夫”及“清妃”的销售收入的年均增长有望分别维持在40%及20%以上。

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