研究结论
        年底沪指再创新高，中小票分化严重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周是2014  年最后一个交易周，市场总体表现波澜不惊，沪指重新收复3200  整数关口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从各指数的表现来看，上证综指上涨2.44%，收于3234.68。深成指上涨1.96%，收于11014.62。
        中小板和创业板指数继续回调，跌幅分别达到1.88%和4.19%。蓝筹大票与小票的分化明显。从行业表现来看，房地产、银行和非银等涨幅居于前三，分别大涨7.91%、5.73%和3.81%。农林畜牧、计算机和传媒等涨幅排在倒数。主题上，高铁、赛马和国资改革等表现最为活跃，我们依然认为，当前市场的风口还是寻求低估值的板块，随着风险偏好的下降，小票的风险并未消除，未来即使小票小幅反弹我们也不建议重配小票。行业选择上我们建议关注银行、电力和基建等低估值的蓝筹板块。主题上，我们认为短期上海板块存在下跌风险，不过，我们还是建议关注上海本地股回调后的机会。
        短期仍然是机会大于风险。投资者目前还是比较关注两个问题：第一，市场目前是风险大还是机会大；第二，配置上，现在是继续蓝筹还是抄底小票。
        针对第一个问题，我们必须再次强调这次蓝筹上涨的逻辑是改革推动，无风险利率下降的预期和资金支持。目前来看，这个逻辑并没有大的变化，让市场担心的主要是资金面，这涉及货币政策的变化。但我们认为资金面的宽松环境实际上并不会因为降准概率降低而有所改变。进一步来看，我们认为1月底到2  月份的降准概率还是比较大，毕竟经济的压力未变，且经济增速有进一步恶化的迹象。我们总体的判断是春节前，机会大于风险。。
        小票还不值得留念。小票的风险在于市场的风险偏好改变。市场风险偏好正在降低：一、信用风险开始暴露。二、人口结构改变，40-50  岁人口占比在未来十年里下降。这部分群体一般是财富高，也最愿意承担风险；三、沪港通开启资本市场国际化的新篇章。这很可能意味着市场风险偏好降低将成为未来趋势。所以说，从风险偏好角度来看，小票的估值下降是必然。在市场风格转换之际最好的选择不要等着小票反弹，而是避开小票，寻求安全的蓝筹。
        15  年新年贺词更接地气、更务实，强调信心。14  年的新年贺词在内容上总结性语句更多，更强调工作的困难和挑战，突出推进改革。15  年新年贺词内容则丰富而务实，对14  年的工作回顾也更具体，而且15  年新年贺词突出成绩，强调“团结一心，集思广益用好机遇，众志成城应对挑战，立行立改破解难题，奋发有为进行创新，让国家发展和人民生活一年比一年好。”这样面对困难的信心。
        新年新气象，市场机会大于风险。新年新展望，我们依然看多市场。即使在短期，我们也相信整个市场看涨的逻辑没有变化，短期货币政策并不会改变资金面宽松的环境。在春节前，我们认为市场机会大于风险。在配置上，我们认为这个时候不宜参与或幻想小票的反弹，蓝筹仍然是首选。低估值的银行、电力和基建等继续看好。主题上，上海板块可能短期存在风险，建议关注上海板块跌下来的机会。
        风险提示
        经济恶化趋势进一步扩大改革和政策远低于预期