运输前景转弱，调降获利预估
我们调降未来几年广深铁路运输量的成长预估，因此同步下修获利预估。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在广东出口前景持续黯淡之下，11  月货运量缩减21.6%，加深了我们对于广深铁路货运量将持续下滑的疑虑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，城际列车与香港直通车运量随着经济衰退而减少，旅客发送量增速继夏天显著下滑之后，11  月出现微幅上升。这符合我们对于中国铁路客运前景相对稳定的看法。我们因此对货运量预测进行较大幅删减：08  年成长1%与09  年微幅下滑，远低于先前预估的16-20%增长，2010  年后可望回升3%增长。另一方面，目前低利环境率将有助于部分纾解公司庞大的财务成本压力。我们因此将08  年、09  年与10  年每股盈利预测下修3-8%至0.20  元、0.22  元与0.24  元。
货物运输将随出口前景黯淡而持续萎缩
继  10  月年减14.6%之后，11  月货运总量年减21.6%。今年前11  个月货运量年增0.9%达6,490  万吨，反映出华南地区制造业者订单流量自去年5-6  月开始急速萎缩。我们先前预期货物运输将成为广深铁路06  年资产重组网络扩大后新的成长动能之一，但由于目前经济展望转淡，我们对未来看法必须更加保守。11  月广东出口减少5.1%，业界目前预测今年上半将呈现负成长，全年表现持平。货物运输目前占广深铁路总运量的12%，我们预计未来几年比重将降至10%左右。