內地金融
        2014  年12  月市場出現較大的調整行情，恒指一度跌至22,500  點左右的水準，臨近月末又反彈至23,500  點左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由於12  月耶誕節以及元旦新年假期，投資者的操作策略趨於謹慎，受關注的主要是銀行、券商等金融板塊。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        從銀行板塊的表現看，本月內地上市銀行的表現總體大幅好於大盤，部分銀行股股價均創出近年來的新高。這主要有兩方面原因：一是臨近年尾假期，市場氣氛偏於謹慎，在風險因素不確定的情況下，投資者主要仍集中在大盤藍籌股中，因為銀行的經營模式較為透明，利潤增長較為穩定，因此風險相對較低。這一趨勢應該說基本符合我們此前的預期。另一方面，本月內地銀行的股價均出現不同程度的大幅上升，還得益於政策面的支持。本月內，中國農業銀行率先成功發行優先股，發行規模為4  億股，每股面額為人民幣100  元，合計募集資金達人民幣400  億元，股息率為6.00%。募集的資金將主要用於補充農行的一級資本。除了農行以外，中國建設銀行也在本月公佈了優先股的發行計畫，建行將計畫發行不超過6  億股境內優先股，以每股票面金額人民幣100  元計算，合計募集金融將約人民幣600  億元，以用於補充資本金。目前在港上市的上市銀行中，4  大國有銀行，以及民生銀行均已經推出優先股發行方案。優先股發行將有效提升銀行的資本金水準，並對未來資本消耗大的業務，比如貸款，形成有效的支持，因此我們預計將會有更多銀行在未來公佈優先股的發行方案。
        從具體的股價看，截止12  月30  日，本月在港上市的內地銀行股價較月初平均升幅達11.6%，同期恒生指數僅略漲約0.6%。其中，股份制商業銀行的股價表現更為強勁，民生銀行及招商銀行的股價均上升超過20%，達到約23.7%及22.5%。
        國有大行的股價上升7%-13%之間，而城市商業銀行的股價表現較弱，其中，徽商銀行的股價期內增長約3.6%，在所有內地上市銀行中最低，但仍明顯好於恒指表現。
        總體看，目前銀行股的表現符合此前我們的判斷，因此我們對銀行股價未來的走勢仍然持謹慎樂觀態度。維持銀行業“買入”評級。