财通国际预期,企业盈利增长缓慢,估值却过高的美股,一五年会有重大调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】触发事件可能为油价过低导致成本高企的美国致密油企业一五年起严重亏损,而且无法偿还或者滚动过高的估计约5,500亿美元负债,估计触发过千亿美元的债务违约,马上触发银行体系坏账爆发,以及数倍于此,即数千亿美元的油价相关衍生工具亏损。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国银行体系将面临没顶之灾。联邦储备局可能也唯一能做的就是再度创造大量基础货币,官商勾结,私相授受,注资亏损过大的银行,美元M1货币供应因此暴增,通胀率回升,利率却偏低,美元实质利率看跌,有利美元资源价格回升。而且致密油行业如大幅亏损,必定大幅减少资本开支和招聘,影响美国住户收入,进而影响经济增长;也影响美国政府税收,财政赤字可能加快飙升,直接打击美元汇价,有利美元资源价格回升。
市场似在预期,盈利呆滞,估值过高的美股,和供应看跌,价值过低的资源股,可能步入数年一次的大逆转:美股大跌,资源股回升。如下图示,SPX(S&P 500指数,右绿线)目前处于高位,TSXMM(TSX金属矿业分类指数)(右黄线)处于低位,SPX/TSXMM比率(左红线,对数)自一一年一月低谷10.4倍,回升至目前高峰49.3倍,升幅高达374%。历史上,但凡SPX/TSXMM比率暴增,均为美股SPX到顶,资源股TSXMM到底的两个"冰火两重天"的极端时刻,分别为二千年三月,零八年十二月,最近一次可能为一四年十二月,即是现在。
未来数年,会否一如以往两次例子,美股SPX指数大跌,资源股TSXMM指数大升?财通国际认为大有可能,除了上述油价过低触发坏账和衍生合约巨亏、企业资本开支和招聘减少、美国政府赤字扩大的因素,还有希腊为首的南欧国债违约已逼在眉睫,以及实实在在的多种金属资源如金、银、铜、和尤其是锌、铅、铝、镍等等矿产和废品再生产量可能大减的有利因素。港股内,值得留意的优质资源企业有嘉能可、江西铜业、招金矿业、中海油;还有美股GDX金矿ETF等等。