传媒板块年内经历深度调整
        截止12  月2  日，CS  传媒指数累计上涨23.13%，跑输WIND  全部A  股指数16.54  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年传媒指数自一季度以来高位回调的一个原因，是传媒板块逐季走低的业绩表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前与去年的这个时点，A  股传媒板块所面对的情况存在很大的差异，即1）目前传媒板块的业绩表现明显差于去年同期，2）传媒板块的估值水平小幅低于去年同期，3）沪港通开闸及注册制改革方案上报。
        电影、互联网、移动营销前景仍好
        我们预计2014  年全年票房有望达到300  亿元，同比增长37%。这一增长主要来自银幕数的激增，据11  月份数据，今年银幕数比去年增长了50%以上。根据龙头公司制片计划，我们认为2015  年电影数量、质量均有提升，同时上座率提升仍有较大空间,据此我们认为电影行业将回暖。
        预计未来三年票房将保持30%以上的增速。
        在今年智能手机人口普及率提高到30%以上，用户移动为先的习惯导致移动互联网应用更有前景，手机支付的应用带动服务类应用的发展。我们认为，随着信息获取类应用快速发展、移动支付规模交易场景更多元，基于本地服务类O2O  将进一步发展。
        2014  年电视广告首次开始出现负增长。我们认为，随着移动互联网的发展，移动屏将逐渐成为广告核心价值领域，电视、报纸、杂志、户外广告等传统媒体将持续衰退。目前移动端广告额只占PC  互联网的5%-10%。我们认为移动广告具有较大增长空间。我们预计移动端广告增速高达50%以上。
        维持行业“中性”评级，推荐华谊兄弟、奥飞动漫、大东方注册制推出将使得传媒行业的部分标的降低稀缺性，同时过半数的子板块预期增长放缓，我们维持传媒行业“中性”评级，投资布局上建议精选综合竞争力不断增强的优质白马及通过跨界转型体现新成长的个股。
        重点推荐：1）平台渠道为驱动的新型传媒集团华谊兄弟（300027）；2）互联网驱动IP  价值多元化的奥飞动漫（002292）；3）存在资产注入预期的汽车O2O  标的大东方（600327）。
        风险提示
        1、注册制推出加剧行业短期波动风险2、  传统业务下滑风险