美元指数突破91关口创新高，欧美股市震荡走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】假日期间欧美公布的宏观数据表现平淡，主要国家制造业PMI普遍低于预期，美国除了12月消费者信心、11月成屋预销售、10月房价指数好于预期外，12月全国及区域制造业PMI以及11月营建支出均低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国数据的低于预期并未减慢美元指数的上行动力，原因在于美国经济相对于欧日及其他经济体而言仍较好。本周重要的事件有三：①全球制造业PMI普遍低于预期，美国经济能否引领全球经济走出低迷仍存不确定性；②德拉吉讲话提升欧央行1月推出QE预期，助推美元指数突破91关口；③美元指数上行继续拖累原油、黄金价格走弱，未来包括中国在内的新兴市场货币面临进一步贬值压力。此外，希腊局势变化增大欧元区债务救助风险，乌克兰取消不结盟地位也为俄乌困局的化解增添阴影。假日期间欧美股市震荡走低；美元指数突破91关口，创八年半来新高；俄罗斯和伊拉克12月原油产量增加，油价刷新五年多新低，WTI油价跌至52.69美元/桶；10年期美债收益率较上周下行13bp至2.12%，10年期德债收益率首次跌破0.5%，5年期德债收益率历史首次跌至负值。
        主要国家制造业PMI普遍走低，美国制造业PMI远低预期。12月份美国ISM制造业PMI由前月的58.7大幅下滑至55.5，远低于预期的57.5。其中，仅就业分项指标由前月的54.9上升至56.8，为四个月来最高；新订单和物价指标分别由前月的66.0和44.5下降至57.3和38.5，表明美国12月制造业扩张速度较11月有所放缓。市场开始担忧美2015年是否会受到外围经济低迷的拖累而无法保持2014年逆势复苏的格局。数据公布后，美股和美债收益率均走低。欧元区12月制造业PMI终值下修至50.6，低于预期的50.8，物价指数进一步下滑。其中，法国、意大利继续呈下行趋势，分别下滑至47.5和48.4，而德国制造业维持适度扩张：PMI终值维持在51.2的水平，为两个月最高，其中新订单四个月来首次出现增长。中国12月官方制造业PMI由前月地50.3下滑至50.1，为连续六个月下滑，其中，除新出口订单、产成品库存、进口指数上升外，其余各分项指数均有所回落。
        欧央行行长德拉吉释放宽松信号，欧元汇率创四年半新低。欧央行行长德拉吉接受德国商报采访时表示，目前欧元区“不能完全排除”陷入通缩的风险，无法实现价格稳定的风险比6个月前上升，并且指出欧央行准备好在2015年年年初改变现有措施的结构、规模和速度，这比其11月份的讲话更显鸽派，释放欧央行进一步宽松的强烈信号。12月欧央行货币会议上，委员全体一致同意未来如有必要将针对化解通胀持续低迷的风险采取行动。德拉吉言论公布后，欧元兑美元汇率一度下跌至2010年以来的新低，欧元区多国债券收益率创历史新低。市场预期欧央行最快可能在1月22日会议上采取购买主权债券的QE措施。需要重点关注下周欧元区通胀数据。
        希腊政局动荡尚不足以引发欧元区系统性风险，但可能阻碍欧央行QE的推行。12月29日结束的希腊第三轮总统选举中，总理提名的候选人Stavros  Dimas未能获得180票通过，意味着希腊国会将在随后10天内解散，并在1月25日举行全国大选，2月28日希腊2400亿欧元区救助计划也将到期。此前，12月9日希腊总理意外宣布将原定于2月15日总统选举提前至12月17日引发欧洲市场恐慌情绪，希腊股市大跌13%，欧股普跌。市场担忧目前形势很有能导致反紧缩极左翼政党Syriza执政，这意味着欧洲可能再次面临成员国退出的风险，以及是否放弃财政紧缩和改革的激烈对弈。我们认为，此轮希腊政局动荡对欧元区的影响有限，尚不足以引发类似2011-2012年欧债危机时希腊退欧的系统性风险。原因在于：对于希腊自身而言，①希腊的财政盈收已较2011年时改善；②2012年5月6日时希腊大选已反映出民众倾向于留在欧元区的夙愿；对于欧元区整体而言，①欧元区危机的核心是蔓延风险，目前有5000亿欧元的ESM基金、及随时可启动的OMT计划做防火墙；②爱尔兰、西班牙、葡萄牙已经摆脱了经济危机，目前的经济和财政状况没有到危险的境地；③欧元区政治联盟主张欧洲一体化融合的历史趋势，以及欧央行2012年6月份以来应对欧债危机扩散的努力。短期选举结果将带来一定的市场波动，但尚不构成系统性风险。从金融市场来看，边缘国家主权债券收益率的上行幅度有限，意大利10年期甚至首次低于2%，创历史新低。不过，希腊违约风险的上升将可能阻碍欧央行QE的推行：主权债务违约风险以及欧央行QE可能出现的成本损失都将导致委员对QE分歧加大。2月底之前希腊政局动荡可能持续对欧洲市场带来有限冲击。
        下周重点关注美联储12月16-17日货币会议纪要、就业数据；欧元区CPI通胀和就业数据。