结论和投资建议：我们继续看好债券市场，在短期品种收益率逐步靠近资金成本后，我们仍然建议投资者关注中长期品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　原因及逻辑：多个宏观数据即将出台，可能会对市场有影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）传言12月份信贷规模较大，是否对债市有影响？我们认为关注的焦点应该是：1.信贷的结构。如果中长期贷款规模扩张快，那的确需要警惕；如果只是短期贷款规模的扩张，则对债市负面影响不大。2.信贷扩张能否持续。由于政府基础设施建设项目的上马，银行对这些项目是敢于放贷，但不能就此否认银行整体惜贷的态度，惜贷会更多的体现在对非政府主导的投资项目和中小企业的信贷支持上。另外，由于预期贷款基准利率还有较大的下降空间，银行也倾向近期大量投放放贷。但是，随着政府项目资金的到位，贷款基准利率下调空间的兑现，以及实体经济难以持续反弹导致银行对信贷投放的谨慎，我们估计09年贷款规模可能会前高后低。3.辨证的看，一季度债市到期资金多，这个时候信贷多投放，其实对债市资金面影响甚小。实际上，12月份我们看到的是回购利率大幅下降。而且如果需要银行放贷，央行的货币政策也会创造流动性宽松的环境，因此总体看即使1季度信贷投放多，对债市资金影响不大。另外，宏观数据继续向下，央行近期是否会继续降息？我们认为可能性比较大：外部环境看，英国基准利率已经创新低，欧洲央行近期降息的可能性比较大，不排除国内跟随降息；内部看，月度宏观数据继续向下，PPI将负增长，通缩压力显现，从降低实际利率的角度，也需要降息。