能源和金属市场的基本面依然疲弱
　　尽管新年以来能源和金属的价格强劲上涨，但“防御性”农产品和牲畜商品的表现仍然优于大市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，推动能源和金属价格上涨的一系列因素是暂时的，并未给持续复苏奠定基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，受较高的库存水平以及非常疲弱的新一轮经济数据影响，能源和金属市场回吐了最近的大部分涨幅。我们仍然预计短期内能源和金属价格将走低，从而带来并维持市场回到均衡状态所需的减产。随着在供应收缩的形势下需求开始企稳，我们预计今年晚些时候价格将开始回升。
　　农产品的基本面较为强劲
　　鉴于对谷物和油籽（部分归因于人口增长和政府强制使用生物燃料）及低价蛋白质（得益于资金短缺的消费者购买廉价货）的需求较不易受影响的特性，农产品和部分牲畜商品的基本面相对较好。南美地区的干燥天气正威胁着玉米和大豆的产量，对中国强劲的大豆出口也为价格提供了支撑。玉米和小麦库存预计将保持在较低水平，因此我们仍然认为其价格存在大幅上涨空间，并预计短期内更多农产品的表现将继续优于大市。
　　维持低配商品的建议
　　综合以上观点表明，S&PGSCITM总体回报指数的回报应继续恶化，而后出现改善，但是未来几个月可能会提供良好的进入时机，特别是对加强总体指数(enhancedtotalindex)而言。我们维持低配商品的建议。