􀁺  金融危机已经逐步从对经济实体的影响传导到消费层面，表现为居民收入增速放缓，消费者信心指数创新低，由于百货是服装、金银珠宝、化妆品等可选消费品的主要流通渠道，其消费增速出现明显下滑，10、11  月百货销售增速分别为9.6%和11.4%，分别同比下降10.1  和6.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  参照日本百货发展的历史来看，百货增长与经济增长密切相关，并伴有较强的弱周期性，同时百货增长与国家相关消费政策或行业政策关系较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从国际国内经验来看，百货周期性较强，其走势在经济上升阶段，是零售类股中较好的投资标的，表现为股价走势远远超越大盘走势。
􀁺  研判此轮经济危机影响百货行业调整至少持续  1  年以上，中国百货公司也将会遇到经营困难，最直接表现为：客流量明显下降、客单价下降、成交低迷等，进而影响百货公司盈利水平。参照中国96  年~02  年间的百货行业衰退历史，大多数百货公司由于缺乏竞争优势，盈利也随收入大幅度下降，而优势百货公司凭借良好的“市口”与管理优势，通过整商品结构加强与供应商谈判，使毛利率保持了良好增长趋势，同时还控制了费用增长速度，因此尽管收入有所下降，但盈利依然保持了稳定增长。
􀁺  国家出台一些刺激消费的政策，通过扩大内需拉动经济增长：如减税、提高个人税起征点、扩大居民收入、大范围提高工资、对低收入阶层补贴、提升住房补贴等，短期内成为百货股股价上涨催化剂，但我们认为刺激消费拉动经济的效果最快要09  年下半年开始显现，因此09  年百货行业盈利将会呈现前低后高的走势。