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　　南方航空2009年1月12日收盘后公布了12月份的经营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份国内客量继续复苏，同比增长8.8%，与11月份8.2%的同比增幅相比略有上升，符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12月份的国际航线客流量则继续恶化，同比下降了20.9%（11月份同比降幅为19.2%）。总体来看，2008年全年客流量和运力分别增长了1.8%和0.5%（符合我们分别为1.7%和0.5%的预期）。
　　潜在影响
　　较亚太地区其他航空公司，我们仍看好南方航空(H)，因为其收入的80%来自于国内市场，且受亚太地区客流量疲弱的影响相对较小。我们预计09年上半年亚太地区客流量将继续面临负面因素，而国内客流量应会继续保持个位数高端的增长，
　　这是因为：
　　1)政府的管制放松；
　　2)09年一季度开始比较基数较低。
　　我们认为中国国内航线客流量2008年8月份可能已经触底，而2009年的逐步复苏应会支撑南方航空(H)的股价，也意味着其较高的国内市场比重应会使公司股价表现优于同业。
　　估值
　　我们维持对南方航空(H)的买入评级以及基于部分加总估值法得出的1.30港元的12个月目标价格。但是，如果其股价上涨至远高于我们目标价格的水平，那么我们建议不要大量增持该股，因为其股价已经计入了成功注资和2009年客流量同比增长7.5%的因素。
　　主要风险
　　(1)客流量复苏慢于预期；(2)注资的延迟。