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乐山电力研究报告:国元证券-乐山电力-600644-资产注入预期+完善产业链驱动公司快速发展-090112

股票名称: 乐山电力 股票代码: 600644分享时间:2009-01-13 14:26:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 常格非
研报出处: 国元证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 162 KB 分享者: pri****ul 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ※公司近期资产注入期望较大,我们认为最有可能的方案来自于两方面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  1.四川省电力公司的资产注入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在08年11月份进行了一次较大规模的股权变动。变动前,四川电力持有乐山电力股份32,817,563股,占乐山电力股份总数326,480,131股的10.05%,为乐山电力第二大股东;通过大宗交易变更后,四川省电力公司持有公司49,141,563股,占乐山电力股份比例上升为15.05%成为公司第一大股东。因此我们预计未来四川省电力公司将有可能将其拥有的诸如:峨嵋供电局、夹江供电局与乐山电力峨嵋公司、夹江公司等电网资源合并注入乐电电网经营管理,以达到整合乐山电网重复投资、无序竞争的格局。而考虑到国家对“厂网分开”的规定,不太可能将一些水电资产注入到乐山电力
  2.注入新光硅业一期的股权。省电力公司的控股子公司‘四川启明星控股有限责任公司’持有新光硅业23.34%的股权,如果省电力公司将其注入到乐山电力旗下,则乐山电力加上本身已持有的0.8%的新光硅业股份后,总持股比例将达到24.14%。这样不但可以避免同业竞争的局面,还可以整合公司在多晶硅项目上的所有资源。这种方案注入的最大难度在于确立一个合理的价格,因为多晶硅项目在经历了几近”疯狂式”的暴利后,随着全国各地普遍上马多晶硅项目以及国际经济危机对太阳能行业的冲击(原油价格地位徘徊),多晶硅销售价格将逐步回落到一个合理的水平。
  ※乐山电力同天威保变共同出资的年产3000吨多晶硅项目将在2010年左右正式投产,预计2010年公司将拥有约1000吨的产量。即使我们预计多晶硅的暴利时代在未来会结束,但对新能源的需求将依然刺激对多晶硅的需求,该生产线将会为公司带来稳定的收入。
  ※作为立足公用服务的上市公司,乐山电力从未忽视对自来水和供气的投入,随着当地的经济发展对水和气的需求将越来越大,这方面收入也是公司未来的主要支柱之一。

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