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深发展A研究报告:招商证券-深发展A-000001-大额拨备夯实盈利基础拨备前利润好于预期-090113

股票名称: 深发展A 股票代码: 000001分享时间:2009-01-13 13:02:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李珊珊
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 280 KB 分享者: qki****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  4  季度大额拨备计提致全年盈利大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深发展发布业绩公告,预计08  年利润降为约6  亿元,同比下滑77%,基本每股收益约为0.20  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年底不良贷款余额大幅降至约19  亿元,不良贷款率降至0.7%。业绩和不良同时大幅下降主要是由于根据监管机构在当前非常时期对中小银行拨备充足程度的要求,公司在第四季度进行了一次特别的大额信贷拨备与核销。第四季度计提拨备约56  亿元,当期核销不良贷款约94  亿元,包含所有损失类、所有可疑类和相当一大部分的次级类贷款,核销的绝大部分贷款为2005  年之前发放的历史不良贷款。至此,08  年年底的不良贷款全部是次级类不良贷款,信贷损失拨备约为20  亿元,拨备覆盖率约105%,拨备充足率超过300%。
􀂉  但拨备和税前营业利润好于我们的预期。但深发展08  年拨备和所得税前的营业利润好于我们的预期约5%,预计约为81  亿元到82  亿元之间,较2007  年同期增长40%-42%,即第四季度的拨备与税前营业利润同比增幅预计在28%-35%的区间内。我们判断好于预期的主原因是4  季度贷款增长迅猛,大幅核销后,2008  年年底的一般性贷款余额(不含贴现)预计仍约为2420  亿元。扣除全年核销,一般性贷款在2008  年增长大约20%。年底的总贷款(含贴现)预计为2850  亿元,较2007  年年底增长约29%,快于我们的预期。同时4  季度存款继续保持快速增长,全年的总存款增长约为790  亿元,增幅28%。

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