◆重点品种销售保持增长，08  销售略低于预期：
从我们重点跟踪的7  个重点品种销售数据统计分析，公司10-12  月整体工业销售增长趋势不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  季度七大重点品种开票销售2.1  亿元，纯销1.8  亿元，分别同比增长17%和8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008  年七大重点品种开票7.25  亿元，纯销6.87  亿元，同比增长21%和23%。公司销售略低于预期主要是热毒宁受到中药注射剂短期影响，四季度临床推广受到影响。另外桂枝新适应症推广拉动销售也没有完全释放。
◆09  年增长来自现有品种，预计8  大品种销售增长18%：
我们坚持强调“分线销售”启动成功是08  年销售增长的重要催化剂。“分线销售”的成功对于康缘未来的发展具有重大转折意义。但是我们业注意到，公司“分线销售”对于销售爆发式的推动力基本结束，未来09  年销售增长主要是来自于现有品种营销精细化管理和新品种的导入。
从重点品种销售趋势分析，公司  09  年将有5  个销售品种过亿元，桂枝单品销售过3亿元，热毒宁、散结、腰痹痛和六味销售过亿。我们预计09  年8  大品种销售增长18%，增长主要来自现有品种的销售增长。09  年推出银杏内酯，盈利贡献会在2010  年体现。
◆  估值和投资建议：维持“买入”评级
我们依据公司2008  年销售数据最新调整了盈利预测，依据模型测算，公司2008-2010年EPS  分别为0.56、0.76、0.96  元，未来两年复合增长率30%，如果以公司09  年业绩30x  定价，公司12  个月合理目标价为22.80  元，维持公司“买入”评级。公司股价上涨的催化剂：业绩符合预期、新品种获得批文。