􀂾  美元信用在全球的循环是造成全球经济繁荣后迅速衰退的重要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美元在这一轮循环中使得储备美元的国家信用迅猛扩张，而回流的美元让美国本身也经历了信用的繁荣，美元循环的“非收敛性”是美元本位与黄金本位最根本的区别之一，也是这一体制最大的弊端，它往往会造成经济的过度波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）它让我们看到了2006-2007年全球经济的繁荣和扩张，企业利润高涨，产能不断提高，资本市场繁荣，商品价格暴涨，非美货币不是大幅升值就是面临很强的升值压力。美国经常项目赤字新创造的美元让全世界经历了美元信用繁荣。
􀂾  链条最终在信贷增长至房产增值这一环断裂，与此密切相关的美国资产抵押债券及其衍生品市场遭遇毁灭性打击。于是，整个循环开始逆转。美国消费负增长，收益率曲线陡峭化，非美货币不是大幅贬值就是面临显著的贬值压力。相比急剧萎缩的需求，产能已经显著过剩，大宗商品价格狂跌不止，一些新兴市场经济体外汇储备骤减，外汇储备不足的经济体出现信用紧缩，美国经常项目逆差缩小。
􀂾  美元信用紧缩来源于美国私人部门显著的减杠杆过程。2007年以来，美国再次出现了三个部门同时减杠杆的现象，这预示着本轮经济的调整幅度将较深，美国经济重归增长需要经历较长时间的调整。而2008年12月，美国已经正式陷入流动性陷阱。美联储刺激经济增长的能力已经十分有限。