内容要点：
􀁺  虽然综合当局的宏观调控力度和08  年末的信贷需求情况，对09  年中国经济并不能过于悲观，出现硬着落的可能性不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，当前可以明确预见的情况是，09  年上半年国内物价将出现负增长，欧美经济持续严重低迷以至进入衰退，即我国面临的经济下滑趋势是明确的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，下滑趋势的明确，必然决定央行在短期内不会降低对货币政策的放松力度。
􀁺  上周银行间市场7  年期以下国债及固定金融债收益率继续有所下降，而7  年以上仍变化不大。09  年第一期5  年农发行固定利率金融债中标于1.95%，7  天回购利率更是突破1%的低位，不可否认7  年以下期收益率已如“鸡肋”。但是市场资金不能做太久的等待，对于高信用等级债券，买盘力量逐渐向7  年及以上期限延伸是必然的选择；因此我们再次强调，收益率曲线的中长端下一步有向平坦化调整的需要。
􀁺  11  月新增贷款大幅增长后，据了解12  月将会再次出现巨幅增长（或将高达7000  亿），而信贷增长状况能够较为有效地反映实体经济的活力。虽然单纯的货币放松难以为实体经济带来有效推动，如我国在2005  年的货币放松，但如果采取积极财政和宽松货币的“双松”，其相互促进将使政策效果大幅提高。从08  年末的信贷增长所反映出的企业资金需求情况来看，我国的库存调整期可能会小于之前的预期。
􀁺  08  年12  月美国月度失业率同比上升至7.2%，高出7.0%的预期，创出自93  年以来新高，美国经济仍在继续恶化。在货币政策已经用尽的情况下，美国提振国内经济只能依靠财政政策来“挥洒美元”，而其相关机构上周表示09  年美国预算赤字可能达到1.2  万亿美元（占美国GDP  的8.3%），且还不包含奥巴马拟议的两年内支出7750  亿的方案。当前美国国债存量约占GDP  的75%，而陷入困境的日本已高达150%，同时美元国际地位依然稳固，因此目前来看，凯恩斯主义还可以继续为美国经济效力。
􀁺  今年1  月份央票及回购的全部到期规模为5850  亿，未来三周仍有4800亿到期（平均每周高达1600  亿）。虽然临近春节商业银行现金需求增大，但如此大规模的流动性注入，使资金运用压力仍然是银行的最大难题。央行公开市场3  个月央票和1  个月回购利率均以接近或达到0.9%的低位，逼近商业银行接受底线（0.72%），从推动商业银行增加信贷资产配置的目的来看，继续降低利率的边际作用已十分有限。因此，公开市场央票和回购利率很可能会在0.9%的水平上有所稳定。